Упал — вставай: помогут ли меры ЦБ сдержать падение рубля
Приостановка ЦБ ежедневных покупок валюты до конца года уже помогла стабилизировать ситуацию с курсом рубля, который в последние дни приближался к историческим минимумам. На торгах 28 ноября он окреп до 108 за доллар, однако в ближайшее время курс вряд ли снова опустится до двузначных цифр. Трудности с расчетами за экспорт, геополитическое напряжение и дефицит валюты на внутреннем рынке давят на рубль, и этот негатив будет непросто отыграть. Какие еще меры могут принять власти и будут ли они это делать — в материале «Известий».
Как меры ЦБ повлияют на курс рубля
Тренд на стремительное ослабление рубля переломился 28 ноября — за день он усилился до 108 за доллар, 114 за евро и 15 за юань, следует из данных TradingView.
При этом днем ранее рубль рухнул — основные валюты приблизились к историческим максимумам 2022 года, которые были связаны с началом спецоперации РФ на Украине. 27 ноября нацвалюта достигла отметки 114,5 рубля за доллар, 120,5 за евро и 15,8 за юань.
Накануне вечером ЦБ принял решение до конца 2024 года прекратить закупки иностранной валюты на рынке, которые он проводит для зеркалирования регулярных операций Минфина (ведомство их проводит по бюджетному правилу). В то же время регулятор продолжит продавать иностранные деньги в объеме 8,4 млрд рублей в день.
Меры ЦБ призваны повысить предложение валюты на внутреннем рынке, что в конечном счете должно снизить ее котировки и стабилизировать ситуацию с рублем.
Действия Банка России могут снять до трети спроса на иностранную валюту в РФ и существенно снизить темпы падения рубля к доллару, полагает экономист Андрей Бархота. Аналогичные меры уже принимались властями в начале 2000-х годов, и тогда они довольно быстро дали эффект.
В некоторой степени меры ЦБ уже помогли стабилизировать ситуацию, отметил аналитик «Газпромбанк Инвестиции» Давид Григорьев. Однако в конечном счете предложение валюты в РФ зависит от ситуации с экспортом, который попал под удар из-за усложнения трансграничных расчетов. Ситуация может разрешиться в ближайшие месяцы, но до тех пор справедливая цена рубля к доллару будет находиться не ниже 100, ожидает эксперт.
Введение санкций против банков (в частности, Газпромбанка) еще больше усложнило репатриацию капитала и привело к еще большему дефициту предложения валюты — что ведет к ослаблению рубля, уточнили в УК «Альфа-Капитал». Это значит, что компании-экспортеры накапливают валюту за пределами России, а курс внутри РФ определяется по «усеченному рынку».
Какие еще меры могут принять власти для поддержки рубля
Если эффект от действий ЦБ на валютном рынке будет недостаточным, не исключено возвращение более строгого режима обязательной продажи валютной выручки для усиления спроса на рубль, считает Андрей Бархота. Весной 2022 года экспортеров обязали продавать не менее 90% заработанных от продажи сырья и товаров средств на внутреннем рынке, но с тех пор норматив снизился до 25%.
Однако этот шаг маловероятен — сейчас он был бы не так эффективен, отметила аналитик фондового рынка УК «Альфа-Капитал» Алина Попцова. Она пояснила: в условиях новых санкций экспортерам намного сложнее возвращать валюту в РФ как раз из-за проблем с трансграничными платежами, так что эта мера может только усугубить их положение.
Для стабилизации рубля ЦБ может ввести новые ограничения на вывод капитала из страны, уточнила Алина Попцова. Например, дополнительно ограничить лимит переводов за рубеж (сейчас он составляет $1 млн), чтобы сдержать спрос на валюту со стороны дружественных иностранных банков.
Также более реалистична временная приостановка продажи валюты из Фонда национального благосостояния (ФНБ), добавили в «Альфа-Капитал». Сейчас Минфин выкупает с рынка иностранную валюту и золото на сумму 3,1 млрд рублей в день, что негативно влияет на курс рубля.
Кроме того, слабый рубль выгоден для экспорта, а значит, и для доходов бюджета — и власти этого не скрывают. Чем больше зарабатывают компании в рублевом эквиваленте, тем больше налогов они заплатят.
«Я не говорю, курс хороший или плохой. Я просто говорю, что сегодня курс для экспортеров очень и очень даже способствующий экспорту», — заявил министр финансов Антон Силуанов 26 ноября на пленарном заседании IX Международного форума Финансового университета.
Продолжит ли доллар расти дальше
Ослабление курса не связано с фундаментальными факторами — торговый баланс сейчас достаточно крепкий, заявил 27 ноября министр экономического развития РФ Максим Решетников. По его словам, сейчас на валютном рынке присутствует избыточная эмоциональная составляющая, но после повышенной волатильности курс стабилизируется.
Судя по всему, рынок накануне попросту столкнулся с паникой — об этом говорит сильное, но временное падение курса рубля, отметил эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер.
Отдельные банки сейчас фиксируют рост спроса на наличную валюту — в «Зените» он за последние дни вырос втрое, сообщил «Известиям» представитель организации. В то же время РСХБ и ВТБ не заметили увеличения интереса к таким операциям.
Курс рубля всё еще может оставаться очень волатильным, отметил Давид Григорьев из «Газпромбанк Инвестиции». Не исключено, что доллар может подскочить до 120 рублей.
Среднесрочные перспективы у рубля пока не слишком радужные, отметил аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин. Под конец года Минфин значительно нарастит бюджетные расходы, и свободных рублей на рынке станет еще больше, из-за чего их стоимость может дополнительно упасть.
Геополитическое обострение дополнительно давит на нацвалюту, отметил Михаил Зельцер. ЕС начал работу над 15-м пакетом санкций против РФ, который может нанести удар по «теневому флоту». Из-за этого, возможно, придется повысить дисконт на российскую нефть — значит, в страну будет попадать меньше валюты.
С другой стороны, сейчас рубль занижен, а тренд на рост перекупленных доллара и евро может скорректироваться в любой момент, уточнил эксперт. С этим мнением согласны и в «Финаме». Там ожидают, что в ближайший месяц пара USD/RUB не выйдет за границы 100–110 рублей.
