«Деревянный» полетел? | Статьи

Недавно ЦБ совершил маневр, повергший в шок многих россиян, — официально отпустил курс рубля в «свободное плавание». Причем сделал это в тот момент, когда национальная валюта и так обесценилась на 30%. При этом мегарегулятор уточнил — полностью от валютных интервенций он не отказывается и в кризисных ситуациях рубль, конечно, поддержит. Какие ситуации отныне будут считаться кризисными, правда, осталось за кадром. Как скажутся колебания курса на банках, промышленности и на нас — мы выясняли в беседе с экспертами финансового рынка.

Профессионалы в области валютных операций считают, что положение рубля относительно доллара не хуже, чем у других валют. «Доллар сейчас укрепляется во всем мире. Если взять ситуацию за последние полгода, евро упал на 10,7%, фунт — примерно на 7%, иена — на 13,7% и достигла шестилетнего минимума по отношению к доллару», — убеждает Тимур Аитов, эксперт Ассоциации региональных банков России.

«Решение отпустить рубль в свободное плавание было абсолютно правильным, оно позволит сэкономить значительную часть золотовалютных резервов, — считает Дмитрий Ушаков, член комитета Госдумы по бюджету и налогам. — Сейчас мы не можем позволить себе повторение ситуации 2008 года, когда на поддержание курса национальной валюты было потрачено около $250 миллиардов».

Прогноз финансового счастья

Теперь экспертам остается лишь строить прогнозы, при каком сценарии рубль укрепится, а при каком — обвалится. И насколько критичными такие колебания окажутся для рынка и населения. «Вариант первый: курс рубля стабилизируется после Нового года, то есть к январю–февралю он будет на уровне 42,5–43 рубля за доллар и 54–55 рублей за евро, — прогнозирует Юрий Прокудин, аналитик компании Grand Capital. — Такой вариант возможен, если до конца года финансовые спекуляции с рублем прекратятся или их объем будет снижен. Даже при текущей цене на нефть в пределах $78–79 за баррель девальвированный рубль сможет спокойно удерживать свои позиции по отношению к европейской и американской валютам, его реакция на спекуляции (внезапные покупки огромного объема валюты или такие же внезапные продажи. — «Известия») будет не такой явной, как в ноябре 2014-го, когда происходил внезапный рост курса на несколько рублей и такой же внезапный «отскок» на следующий рабочий день. Однако это станет возможным лишь в условиях стабилизации цены на нефть, пускай даже не на самом высоком уровне».

Второй вариант, описанный экспертом, выглядит весьма пессимистично. Он предполагает неуправляемую девальвацию уже в начале следующего года под давлением нестабильности цены на нефть, регулярные, но неэффективные интервенции со стороны ЦБ, ослабление рубля еще на 10–12%. «Подобное развитие событий также возможно, хотя и маловероятно, поскольку ЦБ уже сейчас пытается стабилизировать курс рубля, — считает Юрий Прокудин. — Особенно заметно это на постоянном колебании курса рубля к доллару и евро, где ослабление и усиление национальной валюты происходят ежедневно то в одну, то в другую сторону. Типичный пример — изменение курса в середине ноября, когда евро сначала рос на 60 копеек, а потом снижался на ту же сумму в несколько этапов. Аналогично происходило и с курсом доллара, который по отношению к рублю то набирал, то терял порядка 32 копеек».

Вариант третий сегодня представляется идеальным и, к сожалению, менее вероятным, чем первые два. Хотя потенциально возможен и этот сценарий. Он включает стабилизацию курса рубля и его рост по отношению к доллару и евро на фоне сокращения мировых квот на добычу нефти, последующий за этим рост стоимости нефти, давление на доллар и укрепление рубля до уровня 38–39 рублей за доллар и 46–48 рублей за евро уже к марту 2015 года.

На грани выживания

Как грядущие скачки рубля скажутся на банках, промышленности и рядовых россиянах? Хуже всех придется финансовым институтам, едва ли не в один голос уверяют эксперты. «В банковском секторе ситуация особенно тяжелая — только в декабре банки должны погасить внешних займов на $30 миллиардов, а в течение 2015 года — еще более $100 миллиардов, — рассуждает Платон Магута, управляющий активами УК «Фонд Магута». — В условиях отсутствия доступа на мировые рынки капитала рефинансировать задолженность фактически стало невозможным, поэтому создаются риски дефицита валютной ликвидности».

Свою лепту в агонию многих финансовых структур вносят и рядовые россияне, норовящие забрать оттуда свои вклады. «Едва ли не каждую минуту по телевизору нам зачем-то показывают курс доллара и евро, рассказывают, насколько он вырос, — констатирует Тимур Аитов. — Естественно, люди проводят нехитрые вычисления: «У меня сейчас лежит депозит в банке на 11% годовых. Если же я эти деньги сниму, куплю валюту и удачно перепродам, то получу 70% годовых». И происходит отток вкладов из банков. Только в сентябре в Сбербанке отток средств граждан составил 0,4%. В абсолютных цифрах это 34 миллиарда рублей».

По словам Юрия Прокудина, уже в краткосрочной перспективе многие мелкие банки могут этот отток капитала не пережить — они будут вынуждены закрыться. Тем не менее говорить о том, что дальнейшее ослабление рубля «убьет» отечественную банковскую систему, нельзя. Во-первых, у банков есть накопленные резервы, которые и используются в таких ситуациях. Во-вторых, финансовые институты будут вынуждены идти на меры, призванные активнее привлекать клиентские средства: повышать ставки на депозиты, активизировать работу с мультивалютными или валютными продуктами с повышением их доходности. «Крупные банки уцелеют в любом случае. Они будут обращаться в ЦБ за помощью либо будут искать поддержки из Фонда национального благосостояния. Средние банки, вероятнее всего, также выдержат текущую ситуацию с учетом возможной потери дохода в квартальном, а иногда и годовом выражении», — констатировал эксперт.

Бывало и хуже!

Подзатянуть пояса, не исключено, придется и всем нам. «Во-первых, ослабление рубля всегда сопровождается инфляцией, а это означает повышение стоимости товаров на внутреннем рынке. Сложнее всего дело обстоит с продуктами, повышение цен на которые может достигнуть 15–25%. Такое удорожание, в свою очередь, будет вызывать снижение покупательной способности, по крайней мере до момента относительной стабилизации курса», — говорит Юрий Прокудин.

По мнению эксперта, уже в обозримом будущем повысится стоимость импортной бытовой техники и электроники, ведь расчеты поставщиков этих товаров происходят в валюте. Менее доступными могут стать и некоторые специфические товары, к примеру лекарства, которые в основной массе приходят в Россию из-за границы. «Кроме того, снижение прибыли ряда предприятий из-за ослабления рубля вызовет необходимость сокращения расходов, в том числе и зарплат, что может означать как уменьшение размера заработной платы, так и сокращение сотрудников», — считает аналитик.

Впрочем, впадать от этих прогнозов в панику специалисты не советуют. «Действительно, в 2015 году при самом негативном сценарии ожидается инфляция на уровне 8%. Но жить при этом будет можно, — уверен Тимур Аитов. — Напомню, в кризисном 2008 году уровень инфляции у нас был 13,3%. А если копнуть еще дальше в отечественную историю, то в 1992 году инфляция превышала тысячу процентов».

К тому же свои социальные обязательства государство в любом случае выполнит, в том числе для наполнения бюджета страны рубль и был отпущен в «свободное плавание». «Почему удешевление национальной валюты сегодня произошло именно на 30%? Потому что в бюджете рублевая цена барреля нефти — нашего основного источника дохода — положена 3600 рублей. И если цена за нефть $100, то доллар должен стоить 36 рублей, если цена нефти падает и становится равной $90, тогда курс доллара должен повыситься и стать равным 40 рублям. Сейчас рассматривается и стрессовый сценарий — $60 за баррель. Со всеми вытекающими отсюда последствиями», — считает Тимур Аитов.

Шанс для рывка

Зато от нынешней ситуации в выигрыше останется отечественная промышленность, уверены эксперты. «Девальвация рубля окажет стимулирующее воздействие на импортозамещение, — убежден Дмитрий Беденков, начальник аналитического отдела ИК РУСС-ИНВЕСТ. — Хотя такой эффект будет менее значимым для экономики, чем в 1998 году. Причина — более низкий уровень резервов незадействованных мощностей и незанятой рабочей силы».

В плюсе останутся и предприятия, ориентированные на импорт. В первую очередь речь здесь идет о продаже углеводородов, считает Юрий Прокудин. А ведь именно эта часть промышленности приносит более 60% дохода в бюджет страны. «Продолжение использования доллара в системе расчетов будет давать прибыль, что государству выгодно даже при острых колебаниях курса углеводородов», — уверен эксперт.

Не пропадут и компании, ориентированные как на внешний рынок, так и на внутренний: внешние проекты им будут приносить потенциально больше прибыли (в рублевом выражении), однако во внутреннем секторе могут проявляться дополнительные издержки. «Как итог — таким компаниям понадобится пересмотреть свою внутреннюю структуру. Хотя в большей степени это относится к мелким и средним компаниям: для таких гигантов, как «Росатом», который имеет многомиллиардные проекты как в России, так и за рубежом, будет достаточно только некоторой оптимизации в сфере внутренних проектов для продолжения получения прибыли», — считает Юрий Прокудин.

В выигрыше останутся компании, занимающиеся продажей недвижимости, — при нестабильности курса покупка дач и квартир становится выгодным способом вложения средств как для их сохранения, так и увеличения. Не пострадают и предприятия транспорта и связи: они менее всего связаны с иностранными рынками. И все же им необходимо быть готовыми к снижению уровня перевозок, что означает потенциальное снижение прибыли в сравнении с показателями прошлых лет.