«Ростелеком» отложил размещение акций на Лондонской бирже | Статьи

«Ростелеком» отложил принятие решения о проведении листинга и SPO акций в Лондоне на основе финансовых результатов за девять месяцев 2012 года, которые были объявлены в конце ноября, сообщили «Известиям» в компании. Это решение «Ростелеком» должен принять не позднее февраля наступающего года, однако шансов на это почти нет, говорит источник, близкий к руководству «Ростелекома». Таким образом, листинг вряд ли будет осуществлен ранее II квартала 2013 года, так как ближайшую следующую отчетность «Ростелеком» обнародует в марте по результатам 2012 года. Сейчас специалисты «Ростелекома» проводят анализ рыночной конъюнктуры, с тем чтобы решить, после каких из предстоящих объявлений итогов осуществить выход на Лондонскую биржу. В то же время, по сведениям источника «Известий», «Ростелеком» отложит размещение акций в Лондоне до объединения со «Связьинвестом».

Размещение своих акций в Лондоне «Ростелеком» планирует уже давно: об этих планах руководство компании заявляет начиная с весны 2011 года. Сроки размещения назывались разные, однако вплотную «Ростелеком» подошел к их реализации в декабре прошедшего года, когда компания уже собралась в Лондон на церемонию подписания документов о начале котировок своих акций. Однако размещение тогда так и не состоялось. Позднее срок листинга и SPO был перенесен на февраль, затем на май 2012 года, но этого тоже не произошло.

Целью листинга акций «Ростелекома» в Лондоне, как заявлял президент компании Александр Провоторов, является прежде всего повышение их ликвидности. В случае если акции будут котироваться на Лондонской бирже, это расширит круг потенциальных инвесторов, так как во многих странах закон запрещает некоторым их категориям приобретать национальные ценные бумаги, в частности, российские, с которыми «Ростелеком» присутствует на российских биржах.

Что касается возможности продажи акций «Ростелекома» в процессе листинга и SPO в Лондоне, то ясности с этим вопросом нет. Известно лишь то, что сам «Ростелеком» не может продать ни одной обыкновенной (голосующей) акции. Дело в том, что и сейчас государство осуществляет контроль над компанией буквально на пределе возможного: государство напрямую в лице Росимущества владеет 7,43% голосующих акций «Ростелекома», а косвенно ― еще 45,29% через «Связьинвест» и 2,45% через Внешэкономбанк (ВЭБ). Еще 4,64% голосующих акций принадлежат «Мобител» — «дочке» «Ростелекома». Однако эффективная госдоля едва превышает 52% голосов из-за перекрестного владения акциями: 25% плюс одна акцией «Связьинвеста» владеет сам «Ростелеком», а у него, как известно, около 40% голосов контролируются частными миноритарными акционерами.

В то же время, согласно указу президента РФ, после слияния со «Связьинвестом» государственная доля в объединенной компании не может быть менее 50%, поэтому снижать долю косвенно контролируемых государством голосующих акций, продавая во время листинга акции, например, «Мобитела», «Ростелеком» не может. Речь может идти, как ранее сообщалось, лишь о продаже некоторого количества неголосующих привилегированных акций, которых у «Мобител» 12,55% от их общего количества. Правда, свои акции во время листинга в Лондоне может продать кто-то из миноритарных акционеров «Ростелекома», однако никто из них о таком намерении впрямую не заявлял.

Сведения источника «Известий» о том, что листинг, вероятнее всего, будет проведен после объединения «Ростелекома» со «Связьинвестом», подтверждается динамикой курса акций «Ростелекома». Сейчас акции компании находятся вблизи от минимума своей стоимости за последние 12 месяцев: сегодня акции компании на момент открытия биржи ММВБ стоили 117,3 рубля за штуку. А неделю назад они продемонстрировали практически минимальную годовую цену: 108,2 рубля по сравнению с абсолютным минимумом 106,2 рубля в июне текущего года. При этом начиная с сентября стоимость акций «Ростелекома» непрерывно падала, а в целом с декабря 2011 года она снизилась на 23%.

Директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг говорит, что пока не наступит полная ясность с условиями слияния «Ростелекома» и «Связьинвеста», включая оценку стоимости акций компаний и коэффициентов их обмена, проводить листинг «Ростелекома» на бирже было бы преждевременно.

— В текущей ситуации решение не спешить с листингом выглядит логично. В противном случае из-за настороженности потенциальных инвесторов «Ростелеком» может не получить справедливую цену за свои акции при размещении в Лондоне, — считает он.

С этим согласен аналитик «Инвесткафе» Илья Раченков. Он полагает, что SPO «Ростелекома» состоится не раньше второй половины следующего года. Установление срока SPO после завершения процедуры присоединения «Связьинвеста» не только целесообразно, но и является единственно разумным решением в сложившихся условиях: дело в том, что акции «Связьинвеста» будут конвертироваться в акции «Ростелекома». При этом крайне важно сохранение государственного контроля над «Ростелекомом», для чего «Связьинвест» на средства от своей допэмиссии намеревается выкупать у «Ростелекома» квазиказначейские акции.

— Проведение SPO до завершения реструктуризации может нарушить эти планы. А вот оставшиеся после реструктуризации квазиказначейские акции, если их будет достаточно, можно будет использовать для проведения SPO, — говорит аналитик.

Учитывая, что снижение курса акций происходит на фоне критики «Ростелекома» нынешним главой Минкомсвязи Николаем Никифоровым и скандала с иском банка ВТБ к одному из крупнейших миноритариев «Ростелекома» Константину Малофееву, спешить с листингом в Лондоне «Ростелеком» действительно вряд ли будет. Листинг следует ждать после объединения, которое состоится ориентировочно в октябре 2013 года.