Греция потопила евро
Когда на финансовых рынках стабильности нет, «черным» может оказаться любой день недели. На этот раз выбор пал на понедельник. Фондовые индексы валились по всему миру, теряя от 1,5 до 3%, индекс крупнейших европейских банков Stoxx 600 Banks достиг уровня марта 2009 года, евро снизился по отношению ко всем основным валютам (к иене, к примеру, вообще до уровня 2001 года). В России, где котировки европейской валюты также заметно упали, бал правил доллар, который резко подорожал в понедельник более чем на 60 копеек, а с учетом пятничных достижений — на все 80 копеек.
По мнению аналитика ИК «Урса Капитал» Дмитрия Дорофеева, на этот раз рубль пал жертвой чисто внешних обстоятельств. Дефолт Греции можно считать фактически свершившимся фактом в связи с очередным рекордным взлетом доходности греческих гособлигаций, что породило серьезные проблемы у крупнейших европейских банков. Кроме того, Германия практически открытым текстом устами министра экономики Филиппа Реслера заявила, что морально готова к банкротству проблемной страны.
Действительно, доходность суверенных облигаций Греции превысила 55% — это тот уровень, когда остановить падение уже практически невозможно. Как отмечает эксперт БКС Валерий Дмитриев, это фактически можно считать дефолтом, как было в России в 1998 году.
— Сначала доходность ГКО достигла 60%, а потом и все 120%, а потом наступил дефолт, — напоминает эксперт.
Одновременно снижается стоимость бумаг, что привело к переоценке стоимости активов банков, которые имеют на балансах бонды проблемного государства. Например, падение индекса Stoxx 600 Banks, который учитывает котировки 50 крупнейших европейских банков, связано с тем, что те потеряли 58% своей капитализации. Это означает, что участники фондовых рынков оценивают реальную, как они считают, стоимость банков почти вдвое ниже показателя, который руководство банков считает справедливым. Оно и понятно — у инвесторов нет гарантий, что банки Европы адекватно переоценивают стоимость суверенных долгов на своих балансах.
Три крупнейших французских банка владеют портфелем греческих бумаг на €6 млрд, из них €4 млрд приходится на BNP Paribas. Кроме того, Societe Generale и Credit Agricole имеют крупные дочерние банки в Греции. В этих обстоятельствах масла в огонь подлили разговоры о том, что рейтинговое агентство Moody’s готово пересмотреть рейтинги банков-держателей крупных пакетов греческих облигаций.
— К очередной порции негатива относится появление информации о том, что рейтинговое агентство Moody’s может понизить рейтинги крупнейших французских банков — BNP Paribas SA, Societe Generale SA, Credit Agricole SA. Также мы неоднократно слышали о том, что это же агентство может снизить суверенный рейтинг Италии, — говорит аналитик банка «Глобэкс» Денис Мухин.
Ситуация усугубляется тем, что на рынке межбанковского кредитования процветает кризис доверия — банки практически перестали кредитовать друг друга, что сильно напоминает критические моменты 2007–2008 годов. Хорошо хоть есть Европейский центробанк, который подкидывает слабым банкам достаточно ликвидности. Но банки не верят, что в случае полномасштабного банковского кризиса в Европе спасут всех, а кредиторов не заставят поучаствовать в реструктуризации и списать часть долга.
Тревожные интонации доносятся и из Германии, нервно отреагировавшей на инспекцию Международного фонда и Еврокомиссии, которая на прошлой неделе прошла в Греции. Инспекторам очень не понравилось экономическое состояние страны. Так, падение ВВП оказалось больше, чем ожидалось, на 0,2%. Не устроили проверяющих и темпы сокращения расходов бюджета. В итоге высокая комиссия быстро свернула свою проверку и отбыла с явно негативным впечатлением.
Закончилось все отставкой главного экономиста (одного из сильнейших специалистов в Европе) ЕЦБ Юргена Штарка, который представлял Германию и был самым ярым противником скупки «токсичных» греческих облигаций главным европейским банком.
— Если уж до отставки дошло, значит, в европейском хозяйстве все совсем плохо, — говорит Валерий Дмитриев. — Такой сигнал уловили спекулянты и начали уходить из европейских бумаг. Наши трейдеры побежали из рубля. А куда в этой ситуации деваться, кроме доллара.
В дальнейшем, уверены эксперты, ситуация будет только усугубляться. Как полагает аналитик Номос-банка Игорь Нуждин, европейские фондовые площадки под бременем «токсичных» активов будут проседать и дальше. А за ними подтянутся и российские площадки.
Что же касается противостояния рубля и доллара, то специалисты предлагают не торопиться с выводами.
— Важно посмотреть за котировками в ближайшие два дня, — предлагает Валерий Дмитриев. — Если доллар продолжит укрепляться, то может подорожать до 31,5 и даже 32 рублей. Если удержится на текущих уровнях, то далее последует коррекция до 29,9 рублей, а далее и до 28,6.
А Дмитрий Дорофеев уже сейчас более склонен к оптимистическому сценарию. На его взгляд, рубль и так уже сильно подешевел, и вряд ли доллару удастся достичь 31 рубля.
