Олег Дерипаска отказался продавать «Норникель»

В понедельник в позиционной борьбе двух олигархов — Владимира Потанина и Олега Дерипаски — за ГМК «Норильский никель» мог наступить переломный момент. Мог, но не наступил. «Русал» отказался от сделанного «Норникелем» предложения выкупить 15% акций ГМК за $8,75 млрд.

«Норникель» готов был выложить $306 за акцию, заплатив таким образом премию в размере 20% к средневзвешенной рыночной цене за последние полгода.

Поскольку в руках «Русала» находится около 25% акций никелевого гиганта, то по оставшемуся 10-процентному пакету предлагалось заключить отдельное акционерное соглашение, суть которого не раскрывалась.

Но предложенные условия «Русал» не устроили. Они не отражают фундаментальную стоимость блокпакета акций «Норильского никеля», являющегося для «Русала» стратегической инвестицией.

Это уже третье предложение «Русалу» выкупить акции «Норникеля». И третий, соответственно, отказ. Первая оферта была сделана в декабре прошлого года. «Норникель» готов был выкупить весь пакет за $12 млрд. Спустя пару месяцев последовало новое предложение. Теперь речь шла по покупке 20% акций за $12,8 млрд. Но и тут «Русал» устоял, хотя в рядах совладельцев алюминиевой компании были сомневающиеся. Миноритарные акционеры «Русала» — ОНЭКСИМ Михаила Прохорова (17,02% акций) и Sual Partners Виктора Вексельберга и Леонарда Блаватника (15,8%) — были не прочь продать бумаги «Норникеля». А спустя какое-то время Sual даже стал задумываться, не выйти ли ему из состава акционеров «Русала». Дивидендов компания не платит, долю в «Норникеле» не продает, а все средства идут на обслуживание гигантского долга ($11,4 млрд), который и возник из-за покупки тех акций.

Представитель Вексельберга не ответил на запрос о том, каким образом шло голосование на этот, третий уже, раз. Воздержался от комментариев и представитель ОНЭКСИМа. В «Русале» же говорят, что предложение обсуждалось «детально и обстоятельно», но решение об отказе было «единогласным».

Кому выгоден отказ «Русала»? Конечно, миноритариям «Норникеля», которые смогут заработать на продаже своих акций компании. После отказа «Русала» от оферты предложение на тех же условиях должно быть сделано всем держателям акций и ADR «Норникеля», говорит представитель «Интерроса» (основной владелец — бизнесмен Владимир Потанин), мажоритарного акционера ГМК.

— Параметры обратного выкупа еще предстоит утвердить совету директоров никелевого гиганта, но вряд ли они будут сильно отличаться от того, что предлагалось «Русалу», во всяком случае по цене предложения за акцию, считает аналитик «Уралсиба» Дмитрий Смолин.

«Норникель» готов потратить на обратный выкуп акций около $4,5 млрд. У «Интерроса» будет возможность заработать на сделке, продав часть своих акций самому «Норникелю», ведь цена выше рынка. К тому же обратный выкуп положительно повлияет на котировки «Норникеля», говорят эксперты. Часть акций из пакета Владимира Потанина может находиться в залоге, считают на рынке. Поддержание их стоимости — страховка от того, что банки потребуют увеличить залог.

«Интерросу» принадлежит около 30% акций «Норникеля». Дочерняя структура «Норникеля» Corbiere владеет еще 9,23% акций. Голландскому трейдеру Trafigura, который, как считается, дружественен Потанину, принадлежит еще 8,06% акций ГМК. Итого под контролем этой группы акционеров сейчас находится 47% акций «Норникеля».