Кому дать в долг: государство поборется с бизнесом за инвесторов
Предпринимателям придется более жестко конкурировать с государством в борьбе за инвесторов, в результате планы российского бизнеса на облигационные займы в ближайшие три года могут быть сорваны. Об этом предупреждает Счетная палата в своем заключении на проект бюджета. В контрольном органе считают, что помешать предпринимателям занимать может масштабная кампания Минфина по выпуску государственных облигаций на внутреннем рынке. Такая ситуация приведет к росту ставок по ценным бумагам, правда, немногие компании смогут обеспечить своим «кредиторам» более высокую доходность, считают эксперты.
Минфин запланировал на 2019 год выпуск облигаций федерального займа (ОФЗ) в размере 2,4 трлн рублей. На аналогичный объем в ведомстве рассчитывают и в последующие два года. Это в 1,7 раза выше показателя 2018-го. Столь масштабное привлечение заемных средств Минфином может сорвать планы по размещению облигаций компаний, предупреждает Счетная палата в своем заключении на проект главного финансового документа страны.
По словам главы контрольного органа Алексея Кудрина, государству придется установить повышенную ставку по своим бумагам, чтобы привлечь инвесторов. По состоянию на 19 октября доходность ОФЗ в среднем составляет 8,1%, хотя еще в начале 2018-го она была на уровне 7,2%, следует из статистики ЦБ на основе данных Московской биржи. Расходы на обслуживание внутреннего долга России, согласно проекту бюджета, к 2021 году вырастут в 1,6 раза и составят почти 1 трлн рублей (в 2018 году — 600 млрд рублей).
Ставки по государственным бумагам начали расти после объявления возможных санкций на внешний госдолг России. Конгресс США подготовил проект закона о запрете на проведение сделок с суверенными облигациями России. Документ также запрещает гражданам или юрлицам США сделки по внешним бумагам Сбербанка, ВТБ, Газпромбанка, Россельхозбанка, Промсвязьбанка и Внешэкономбанка. Ожидается, что новые санкции в отношении нашей страны будут введены в ноябре.
Доходность ОФЗ — это ориентир долгового рынка в целом, поэтому вслед за доходностью по государственным бумагам должны будут вырасти и ставки по облигациям компаний, отметил эксперт «Финама» Алексей Коренев. Тем более что корпоративным заемщикам придется сильнее конкурировать с государством: бумаги Минфина традиционно считаются более надежными. Однако компании могут быть не готовы предлагать ожидаемую инвесторами доходность при своих размещениях, отмечает он. Из-за этого их планы по привлечению средств могут быть сорваны.
Рост ставок по облигационным займам может существенно отразиться на чистой прибыли компаний, согласен с Алексеев Кореневым руководитель аналитического департамента «Международного финансового центра» Роман Блинов. Сейчас бизнес предлагает свои облигации в среднем под 8,8%. Для корпоративных эмитентов ситуация осложняется еще и уходом иностранных инвесторов с российского долгового рынка. Их доля среди держателей госбумаг с апреля по октябрь сократилась с 34 до 25%. Это сузило круг покупателей облигаций.
Крупнейшие корпоративные эмитенты (в основном из нефтегазового и телекоммуникационного секторов) не ответили на вопрос «Известий» о влиянии роста объема выпуска ОФЗ на стоимость обслуживания их корпоративного долга. В пресс-службе Минфина «Известиям» подтвердили, что риски, связанные с действующими и с потенциальными санкциями в отношении России, ухудшают условия привлечения заемных ресурсов как государством, так и корпоративными заемщиками. Однако в ведомстве отметили, что вопрос, какой именно сегмент российского долгового рынка — корпоративный или государственный — страдает в большей степени от этих ограничительных мер, остается дискуссионным.
Решение Минфина наращивать внутренний долг принято в преддверии создания Фонда развития инфраструктуры, который планируется пополнять за счет займов на местном рынке. Цель фонда — финансирование проектов в сфере капитального строительства, транспорта, экологии, здравоохранения, образования и других сфер в рамках исполнения майского указа президента. Предполагается, что объем фонда составит 3 трлн рублей, ежегодно он будет пополняться примерно на 500 млрд рублей.
