Дивидендная история
Акционеры «Роснефти» в 2018 году получат 50% от чистой прибыли компании. Беспрецедентное для российского рынка решение 25 апреля принял совет директоров компании. На фоне этих новостей акции корпорации на Московской бирже уже взлетели почти на 5%. Почему такой показатель является рекордом для отечественных государственных топливно-энергетических компаний и как менялись объемы выплат акционерам в этом сегменте в последние годы, разбирался портал iz.promo.vg.
Поделиться прибылью
Чистая прибыль «Роснефти» по итогам 2017 года выросла на 27,6% и составит около 222 млрд рублей, это следует из годового отчета, предварительно утвержденного советом директоров корпорации. Одновременно совет директоров рекомендовал выплатить акционерам по итогам года по 6,65 рубля за акцию.
При этом «Роснефть» ранее перешла на выплаты дивидендов дважды в год: эта система активно используется частными международными корпорациями для распределения прибыли между акционерами, но раньше почти не практиковалась отечественными госкомпаниями.
Таким образом, держатели акций уже получили по 3,83 рубля на каждую акцию за первое полугодие 2017-го. Это означает, что в сумме акционеры за 2017 год получат 10,48 млрд рублей. В общей сложности компания выплатит 111,1 млрд рублей — 50% от всей чистой прибыли. Рекомендацию совета директоров еще должны утвердить на годовом собрании акционеров, которое состоится в конце июня в Красноярске —однако маловероятно, что итоговая сумма в результате изменится.
Таким образом, выплаты «Роснефти» в 2018-м станут рекордными для отечественных государственных топливно-энергетических гигантов.
В ручном режиме
Выплачивать дивиденды акционерам пионеры отечественного топливно-энергетического комплекса начали с середины 1990-х годов. Так, «Газпром» впервые перечислил их по итогам 1994 года — за одну акцию нефгегазового гиганта они получили по две копейки (или 20 рублей, но без учета деноминации). Общая сумма выплат достигла 128 млрд рублей, они составили 0,1% всех доходов федерального бюджета. До 1996 года этот показатель не менялся, в 1997-м «Газпром» увеличил выплаты до трех копеек (или 30 неденоминированных рублей), а в 1998-м из-за финансового кризиса отказался от них вовсе.
С началом 2000-х суммы выплат у всех участников рынка начали расти («Роснефть» в это время выплачивала акционерам в около 1 рубля за акцию), однако их размер и сам факт выплат по-прежнему определялись руководством компаний в ручном режиме — с учетом текущей выручки, внешних факторов и общей ситуации на рынке. Дивиденды «Газпрома», например, в 2006–2009 годах колебались в районе 2,54–2,39 рубля за акцию, но в кризисном 2008-м опустились сразу до 0,39 копейки. «Роснефть», в свою очередь, с 2007 года стабильно увеличивала дивиденды вне зависимости от кризисных периодов в мировой экономике. Если тогда акционеры получали 1,33 рубля за акцию, то в 2008-м — 1,6, в 2009-м — 1,92 рубля.
В среднем же выплаты в топливно-энергетическом секторе в 2000–2010-х годах составляли не больше 5–10% от прибыли. «Транснефть» в 2010 году заплатила акционерам 1,2 млрд рублей (менее 5%), в 2011-м и 2012-м — 2,8 млрд рублей (также менее 5%), в 2013-м — рекордные для компании 8 млрд рублей (около 5%).
Аналогичные правила действовали и для государства как держателя большей части акций компаний — в «Газпроме» и «Роснефти» по состоянию на 2018 год ему принадлежит чуть больше 50%, в «Транснефти» государство владеет 100% голосующих акций, в свободном обращении находятся только так называемые привелигированные акции.
По международным стандартам
Определенные гарантии акционеры государственных компаний в этом секторе получили лишь в начале 2010-х. В 2012 году премьер-министр Дмитрий Медведев рекомендовал крупнейшим игрокам довести выплаты до 25% по РСБУ — Российским стандартам бухгалтерского учета.
В итоге 2013-й, как писал РБК, стал в этом смысле годом успешным для большинства корпораций: «Роснефть», например, выплатила акционерам по 8,03 рубля за акцию, а в 2014 году для «Роснефти» этот показатель составил уже 12,85 рубля, увеличившись сразу на 59,6%.
Однако российские компании при расчете дивидендов долгое время ориентировались на РСБУ, в то время как во всем мире акционеры и инвесторы чаще всего прибегают к Международным стандартам финансовой отчетности — МСФО. При этом чистая прибыль по международным стандартам (а значит, и размер выплат акционерам) обычно оказывается выше, чем по РСБУ.
Переходить на Международные стандарты отечественные игроки начали лишь в середине 2010-х. В том числе использовать их начала «Роснефть» на фоне выхода на международный рынок ценных бумаг — в 2006-м компания вышла на IPO, в 2011-м — начала готовиться сделке с одним из лидеров мирового топливного рынка, компанией BP.
Рост показателей
У большинства компаний в 2010–2015 годах размер выплат колебался в пределах 10% от чистой прибыли. Так, еще в 2016 году «Транснефть» тратила на дивиденды около 10%, выплатив по итогам года около 12,9 млрд рублей (около 11 млрд из них пришлось на государственные акции). Для компании это был заметный рывок вперед по сравнению с пределом в 5% в 2010–2014 годах.
Летом прошлого года государство рекомендовало игрокам рынка увеличить дивиденды до 50% чистой прибыли. Некоторые компании, впрочем, наращивать выплаты решили постепенно.
В частности, «Транснефть» летом 2017-го пересмотрела дивидендную политику, увеличив выплаты: их общий объем по итогам 2016-го составил 30,6 млрд рублей — 25% от чистой прибыли. Однако в ближайшее время увеличивать этот показатель компания, судя по всему, не планирует.
«Газпром» еще в 2016 году выплатил акционерам по итогам 2015-го 186,8 млрд рублей — почти 24% всей чистой прибыли компании. Около 93,5 млрд из них получило государство как крупнейший акционер компании. Однако уже в 2017 году этот показатель уменьшился — тогда совет директоров компании рекомендовал выплатить акционерам дивиденды в размере 8,03 рубля на акцию, всего держатели акций получили 190,3 млрд рублей (при этом федеральный бюджет получил из них 93,4 млрд — вдвое меньше, чем ожидалось), но эта сумма составила только около 20% от прибыли компании по МСФО. Точный размер выплат по итогам 2017-го пока официально не назывался, однако, говорят эксперты, вероятнее всего «Газпром» не будет доводить выплаты до уровня в 50% от чистой прибыли как минимум до 2019 года из-за обширной инвестиционной программы, которая «съедает» большую часть выручки.
Лидер капитализации
«Роснефть», таким образом, стала первой из отечественных государственных компаний топливно-энергетического комплекса, которой удалось выйти на уровень выплат акционеров в 50% от чистой прибыли.
На протяжении последних нескольких лет компания последовательно обновляла свою политику, адаптируя ведущие международные корпоративные практики и стабильно увеличивая объемы выплат акционерам. К 2018 году одна из крупнейших отечественных нефтяных корпораций превратилась в полностью рыночную компанию, работающую в соответствии со всеми международными стандартами. Принятое в апреле решение совета директоров компании по дивидендам послужило для рынка дополнительным подтверждением этой политики.
Сразу после того, как стало известно о принятом решении, акции «Роснефти» поднялись в цене больше чем на 5% — до 370 рублей за бумагу. К 26 апреля капитализация «Роснефти» составляла 3,968 трлн рублей, у «Лукойла» — 3,476 трлн рублей, у «Газпрома» — 3,420 трлн рублей. «Роснефть» стала лидером по капитализации среди крупнейших нефтегазовых компаний. И, как прогнозируют аналитики, в дальнейшем акции компании, вероятнее всего, продолжат расти в цене.
