У находящегося под санкциями «Русала» появилось пространство для маневра. До 23 октября минфин США продлил срок, в который необходимо прекратить взаимодействие с компанией. Кроме того, ведомство сообщило, что «Русал» вообще может быть выведен из-под санкций, если Олег Дерипаска откажется от контроля над компанией. Прежде чем прогнозировать дальнейшее развитие событий, необходимо вспомнить, как и зачем Соединенные Штаты вводили санкции.
Олег Дерипаска и «Русал» оказались в санкционном списке специального подразделения минфина США — OFAC (управление по контролю за иностранными активами). «Русал» — один из крупнейших в мире производителей алюминия. Доля компании на рынке составляет 6%, ее активы расположены в 13 странах, штат насчитывает около 75 тыс. сотрудников. Санкции вызвали панику среди владельцев акций и еврооблигаций «Русала», а также распродажу других рублевых активов.
С какими же ограничениями столкнулась компания? Американский минфин на этот раз применил необычайно жесткий подход. Среди прочего санкции подразумевали запрет на расчеты в долларах, заморозку активов, а на партнеров компаний могли быть наложены вторичные санкции. Помимо этого, «Русал» терял весь американский рынок, а это около 15% его выручки за прошлый год, или $1,5 млрд. Первые оценки сложившейся ситуации не предвещали ничего хорошего: у компании преимущественно долларовый долг на сумму $8,5 млрд. Средства на счетах заморожены или находятся под риском заморозки, возможности для продажи продукции ухудшились.
Введенные санкции выглядят как протекционистские меры американских властей в пользу местных производителей алюминия. На мой взгляд, дело в обещаниях, которые действующий президент США Дональд Трамп давал в рамках предвыборной программы. Ранее он ввел 10-процентные пошлины на импорт алюминия, но на тот момент ограничения против РФ не подпадали под категорию санкций, что создавало риски для их оспаривания через механизм ВТО и компенсации убытков. Ранее в 2002 году президент США Джордж Буш после года президентства вводил 8–30-процентные пошлины на импортную сталь, под которые попали ЕС, Украина, Япония, Китай, Южная Корея, Бразилия и не входившая на тот момент в ВТО Россия. После коллективного иска в ВТО в 2003 году пошлины были отменены со всеми вытекающими репутационными и финансовыми потерями для США.
Чтобы избежать повторения данного сценария, решено было использовать санкции, ведь по уже сложившейся практике нормы ВТО на них не распространяются.
Теперь у «Русала» появилась надежда на выход из-под санкций. Ограничения могут быть сняты, если Олег Дерипаска откажется от контроля над компанией. Иными словами, чтобы спасти компанию, придется отдать активы. И это один из вероятных сценариев развития ситуации.
Не исключено, что «лишней» миноритарной долей акций «Русала» в случае выхода из капитала Олега Дерипаски заинтересуются именно американские компании. Например, та же Alcoa — американская компания, которая по всем признакам и лоббировала если не санкции, то хотя бы повышение пошлин на алюминий. Министр финансов США Стивен Мнучин заявил, что «UC Rusal почувствовала воздействие санкций США из-за ее связей с Олегом Дерипаской, однако правительство США не собиралось вредить людям, работающим на UC Rusal, и связанным с ней структурам». Вероятно, что эти слова станут стартом процесса изменения структуры собственности компании.
Это изменение может примирить Россию и США, ведь на кону стоит нечто большее. Напомню слова Дональда Трампа: «Полагаю, что лучше сотрудничать с Россией... Что я хочу сказать, так это то, что лучше сотрудничать с другими государствами».
Дональд Трамп хочет закрепить за собой статус президента США, спасшего мир от ядерной войны и решившего корейский вопрос. Всё говорит в пользу того, что принцип смягчения санкций, объявленный минфином США, будет применяться в отношении России и дальше.
Автор — аналитик «Открытие Брокер»
Мнение автора может не совпадать с позицией редакции
