В СССР был такой популярный анекдот: «В стране повысили цену на водку. Сын радостно интересуется у отца:
— Папа, теперь ты будешь меньше пить?
— Нет, сынок. Теперь ты будешь меньше есть».
Это я к тому, что есть категория расходов, от которой люди отказаться не хотят или не могут. В отличие от персонажа из анекдота на заданную тему у человека в обычной жизни, конечно, приоритетом, прежде всего, выступают еда (что поделать, питание — базовая потребность организма) и другие товары повседневного спроса. Именно избыточной потребительской активностью населения при дефиците предложения со стороны производителей и недостаточной склонностью граждан к сбережениям первым делом ЦБ объясняет высокую инфляцию.
Поэтому, мол, рост цен не хочет подчиниться жесткой политике кнута, которую регулятор проводит через повышение ключевой ставки. Ее, кстати, в минувшую пятницу ЦБ поднял еще на две ступени, до 21%. При этом глава регулятора Эльвира Набиуллина на пресс-конференции после решения совета директоров заявила, что не исключает дальнейшего широкого шага в декабре.
Начнем со спроса, который так мешает регулятору добиться цели по обузданию инфляции. Комментарии со стороны ЦБ как бы сами по себе подразумевают, что потребительская активность растет, то есть мы вроде бы должны покупать всё больше и больше. Однако опросы общественного мнения в последние несколько лет показывают, что россияне стали больше экономить. Как же коррелирует возросшее потребление со стремлением сократить расходы?
Как мне думается, парадоксом такая ситуация является только на первый взгляд и объяснить ее просто. Примитивно выражаясь, повысилось не само физическое потребление, а расходы на него из-за той же инфляции. Причем более всего цены растут именно на самые необходимые товары, поэтому и приоритетные расходы опережают темпы официальной инфляции. Так, в годовом выражении в сентябре повышение цен составило менее 10%, а средний недельный чек россиянина (по данным РОМИР) увеличился примерно на 15%. Получается замкнутый круг: растет инфляция, растут расходы, что приводит к новому витку инфляции…
Еще один момент, на который регулятор постоянно обращает внимание, — покупательная активность населения поддерживается за счет роста необеспеченного потребкредитования, которое также пока не готово просесть под давлением жесткой политики ЦБ. Вот и в сентябре, например, как следует из обзора банковского сектора, этот сегмент прибавил 0,7%. И хотя темпы роста существенно — почти в два раза — снизились по сравнению с августом, но всё равно наблюдалось увеличение. Кроме того, эти данные пока нельзя считать трендом. В первый месяц осени у людей становится меньше причин, чтобы занимать деньги у банков: и сезон отпусков заканчивается, и к школе детей подготовили.
Да и, честно говоря, ожидания регулятора относительно влияния высоких ставок на желание людей брать кредиты, на мой взгляд, сильно преувеличены. Дело в том, что менее всего заемщики ориентируются именно на ставку. В наибольшей степени они обращают внимание на ежемесячный платеж — могут ли себе его позволить или нет. На втором месте — сумма переплаты по кредиту, которая, в связи с тем что платежи размываются на несколько лет, не кажется такой впечатляющей. Тем более, как правило, люди надеются погасить задолженность раньше времени, за счет этого снизив проценты.
Также, невзирая на жесткую политику и отмену массовой программы, продолжает расти ипотечное кредитование, в последние месяцы — примерно на 1%. То есть ни высокие ставки, ни достигшие космических высот цены на недвижимость людей не отпугивают от покупки жилья на заемные средства.
Впрочем, как отметила на пресс-конференции в минувшую пятницу Эльвира Набиуллина, регулятор наблюдает и другой тренд. Так, люди чаще стали приобретать жилье за свои деньги, что следует из данных по эскроу-счетам. Для борьбы с инфляцией такое поведение является безусловным плюсом, хотя и в процесс покупки недвижимости привлекаются сбережения, но при этом они фактически замораживаются на период строительства.
Ну и, собственно, о сбережениях. Казалось бы, в этом сегменте всё более чем замечательно. На фоне зашкаливающей обещанной доходности нескончаемым потоком идут граждане в банки, чтобы положить деньги на вклады. С начала года прирост средств на депозитах населения составил 6,7 трлн рублей, что более чем в два раза больше, чем в прошлом году. Однако регулятор говорит при этом о недостаточном уровне сбережений для обуздания инфляции.
В сентябрьском обзоре банковского сектора ЦБ отметил то, о чем уже во II квартале говорили аналитики. На капитализацию процентов может приходиться более половины общего прироста средств на вкладах. Проще говоря, люди не приносят на вклады часть из новых доходов, а увеличение происходит за счет начисления процентов. Поэтому вновь полученные рубли отправляются опять на потребление. Растет инфляция, за ней инфляционные ожидания (в октябре снова увеличились), а значит, и разумное желание лучше потратить деньги сейчас, чем дожидаться, пока еще подорожает. Опять же замкнутый круг, по которому, как известно, нельзя дойти до цели. Его можно только разорвать.
Автор — обозреватель «Известий»
Позиция редакции может не совпадать с мнением автора
