На следующей неделе в Санкт-Петербурге пройдет главное мероприятие Центробанка — финансовый конгресс. И уже знакомство с программой не оставляет сомнений в том, что скучно не будет. Скажем, конгресс откроется с пленарной сессии, на которую приглашен совершенно неожиданный гость. Компанию вполне традиционным спикерам — председателю ЦБ Эльвире Набиуллиной, главам крупнейших госбанков Герману Грефу и Андрею Костину — составит Олег Дерипаска, заявленный как общественный деятель.
Кто знает, тот понимает, что это выглядит примерно, как если бы на конференцию физиков позвали лирика. Пикантность ситуации заключается в том, что в последние пару лет именно Дерипаска прослыл главным критиком жесткой денежно-кредитной политики (ДКП) регулятора. Буквально на прошлой неделе он опубликовал пост в Telegram, где в очередной раз призвал Центробанк снизить ключевую ставку до 5%, чтобы «дать людям жить нормально уже».
Участники конгресса запасаются, как это принято говорить, попкорном и готовятся к накалу дискуссионных страстей, схватке между представителями противоположных экономических мировоззрений. Тем более что позиция ЦБ в лице Эльвиры Набиуллиной на этот раз, возможно, будет подкреплена силой мысли и убеждения Германа Грефа. Обычно на таких мероприятиях глава Сбера не упускает случая уколоть регулятор. Так, в прошлом году со сцены Мариинского театра, где проходил тогда конгресс, он призвал ЦБ не помогать банкам, а не мешать. Весь мир, как известно, — театр, а все мы периодически актеры. Но в этом году пленарка пройдет в концертном зале «Октябрьский». Зрители трепещут и в нетерпении.
Лет восемь назад один из вопросов моего интервью с главой Сбера касался его отношения к позиции группы экономистов, которые уверены, что ужесточение ДКП в ответ на высокую инфляцию — прием в корне ошибочный. Напротив, для экономики в кризисные периоды (а именно на них обычно приходится усиление инфляции) они призывают к политике смягчения. Проще говоря, «разбрасыванию денег с вертолета» за счет денежной эмиссии.
Услышав вопрос, Герман Греф удивился, задумался, выдержал паузу, а потом искренне поинтересовался:
— Неужели такие есть?
Потом в ходе общения он постоянно возвращался к этой теме, выдавая новые умозаключения. И это явно свидетельствовало о том, что позиция экономистов-сторонников решать проблемы за счет денежной эмиссии его чрезвычайно затронула. Расспросил он и о конкретных персоналиях. Знаете, почему-то не удивилась, когда чуть позже на завтраке «Сбера» в рамках ПМЭФ увидела одного из самых ярких пропагандистов роста за счет «вертолетных денег», который явно был зван для публичной и весьма острой дискуссии. Об этом свидетельствовал и энтузиазм Германа Грефа, и некоторая язвительность, с которой он представлял этого спикера. Замечу, что «избиения младенца» не получилось. Экономист держался весьма бойко и в защиту свой позиции сыпал аргументами.
Конечно, с того момента много воды утекло, но и сейчас глава «Сбера», судя по его высказываниям, весьма с пониманием относится к действиям регулятора по сдерживанию инфляции. Хотя и признает, что высокие ставки всегда вредят экономическому росту. В общем, интрига.
ЦБ, безусловно, решился на интересный эксперимент с переводом дискуссии, состоящей из монологов оппонентов, в диалог. Вероятно, в отличие от упомянутого выше экономиста общественный деятель Олег Дерипаска в качестве дальнобойного орудия выдвинет не экономические доводы, а эмоции. Впрочем, общеизвестно, что прием «доколе» зачастую куда более эффективен, чем аргументы, поскольку апеллирует к чувствам, а не разуму, понятен людям, которые не слишком знакомы с экономическими теориями, зато «хотят доллар по 66 копеек и кредиты под 5% годовых». Комфортную инфляцию они, правда, тоже хотели бы. К тому же и это очень заметно, ЦБ все сложнее отстаивать свою жесткую политику.
Противостояние между сторонниками заливания экономики деньгами и контроля над инфляцией — явление давнее и постоянное, обостряющееся во время кризисных ситуаций. Так, ярким оппонентом ЦБ был в свою бытность глава Минэка Максим Орешкин. Куратор до недавнего времени экономблока в правительстве Андрей Белоусов реже, но тоже высказывался о высоких ставках. Например, в прошлом году назвал резкий рост ключевой до 16% — главной угрозой для экономики. Да и сейчас, рассказывают источники, и при обновленном составе кабмина в нем прислушиваются к экономистам, которые уверяют, что жесткая ДКП не влияет на инфляцию, но тормозит развитие. Про бизнес, чьим вопиющим гласом стал общественный деятель Олег Дерипаска, вообще излишне говорить.
Период высоких ставок длится уже больше года. При этом инфляция продолжает оставаться не только достаточно высокой, но и нестабильной. Так, уже в апреле снижение инфляционного давления, наблюдавшееся с декабря 2023 года, приостановилось, что отметил и сам регулятор в резюме к решению по ключевой ставке. По последним данным, рост цен в годовом выражении составил 8,55%, а в I квартале в среднем этот показатель находился на уровне 7,1%. И это, безусловно, льет воду на мельницу оппонентов жесткой ДКП, которой сейчас придерживается Центробанк.
Сколько бы представители регулятора ни говорили о старых и новых факторах (льготные программы кредитования, осложнение ситуации в мировой торговле, изменения, приводящие к увеличению госрасходов и прочее), усиливающих проинфляционные риски, все чаще всплывает пресловутое «доколе».
На последнем съезде РСПП на многочисленные критические замечания со стороны предпринимателей по поводу высокой стоимости заемных средств пришлось отвечать даже президенту. Он, надо сказать, оказался хорошо информирован по этой теме и терпеливо пояснял бизнесменам, что на то, чтобы проявились эффекты от высоких ставок, нужно больше времени.
Еще один признак того, что ЦБ сложнее стало отстаивать свою жесткую политику, — неожиданное решение в июне сохранить ключевую ставку на уровне 16%. На фоне вновь подросшей инфляции и усиления рисков роста цен аналитики были уверены, что регулятор пойдет на подъем, по крайней мере до 17%. А банки и вовсе заранее начали предлагать более высокую обещанную доходность вплоть до 20% годовых.
Действительно, в резюме указывается, что часть участников обсуждения выступала за новый уровень ключевой в 17-18%. Но победила позиция с очень размытой аргументацией, что многие факторы, повлиявшие на рост цен, были фрагментарными и нужно посмотреть, как в дальнейшем будет развиваться ситуация. Скажем, Центробанк ждет позитивных изменений в вопросе инфляции после окончания льготной ипотечной программы под 8%.
Но, на мой взгляд, сохранение ставки на уровне 16% выглядит своего рода компромиссом, дабы не нагнетать критичные настроения в отношении жесткой ДКП, которая, как считают многие, пользы не приносит, а вред экономическому росту причиняет. Это видно и по изменениям инфляционных ожиданий населения, особенно долгосрочных. Если в начале года граждане с большим оптимизмом смотрели на уровень темпа роста цен, то сейчас пошел обратный процесс. Так, в июне этого года возросли ожидания на пятилетнюю перспективу. А это, в свою очередь, оказывает дополнительное давление на инфляционные процессы, поскольку если люди предполагают, что цены будут расти, то они склонны меньше сберегать и больше тратить.
Как ни странно, но полагаю, что в борьбе с инфляцией у ЦБ появился новый сторонник — Андрей Белоусов, который на посту министра обороны намерен увеличивать эффективность расходов в ВПК, что должно позитивно сказаться на бюджете. Также в его задачу входит перенос опыта и технологий из оборонки в гражданское производство, что в теории должно обернуться повышением производительности, а значит, сокращением зависимости от дефицита на рынке труда и увеличением предложения, что сейчас выступает одним из важнейших факторов, поддерживающих напряженность с инфляцией.
Приобретет ли регулятор нового сторонника в лице общественного деятеля Олега Дерипаски после дискуссии на финансовом конгрессе? Сомневаюсь. Уверена, что общение будет жарким и ярким. Так что, и правда, готовим попкорн и наряды для посещения Большого концертного зала «Октябрьский».
Автор — обозреватель «Известий»
Позиция редакции может не совпадать с мнением автора
