Эксперты рассказали о потере «Русалом» европейских клиентов уже в 2024 году

Западные санкции против российского алюминия несут сокрушительные последствия для крупнейшего производителя из РФ — «Русала». К такому выводу пришли аналитики инвестиционной компании BWI в колонке, опубликованной 26 апреля в деловом блоге Seeking Alpha.

«Агрессивная политика Вашингтона по принуждению к соблюдению санкций третьими странами, включая Турцию и Китай, еще больше усложняет ситуацию на рынке, создавая прямые риски для цепочки поставок «Русала». Особенно с учетом взаимосвязи глобальной производственной отрасли», — констатируют эксперты, отмечая, что российский алюминиевый гигант, по сути, оказался на грани исчезновения.

В Seeking Alpha добавили, что невозможность работать на развитых рынках и продавать там свою продукцию приведет к тому, что «Русал» перестанет существовать в своем нынешнем виде и будет вынужден искать новые способы выживания, что займет время.

Аналитики также обратили внимание на трудности на европейском рынке: крупные промышленные потребители металла начали добровольно отказываться от работы с российскими компаниями на фоне возможного введения дальнейших ограничений со стороны Брюсселя.

«По российской компании может ударить эффект домино, поскольку ЕС обычно следует за введенными США санкциями с некоторой задержкой. В итоге «Русал» потеряет свою долю европейского рынка к осени 2024 года», — говорится в публикации.

Главными конкурентами российских производителей алюминия эксперты называют американскую Alcoa, британо-австралийскую Rio Tinto и норвежскую Norsk Hydro. Они получат возможность не только нарастить физические поставки, но и выиграть от роста биржевых цен на металл из-за искусственно созданного дефицита. Тем временем «Русалу» придется предлагать клиентам дисконт, как это происходит с российской нефтью и другими товарами, против которых ввели ценовой потолок или другие санкции.

В середине апреля стоимость алюминия и никеля на Лондонской бирже металлов пошла в рост на фоне санкций США и Великобритании против России. Рестрикции в отношении алюминия, меди и никеля российского происхождения были введены 12 апреля. Тогда отмечалось, что ограничения на ввоз в США продуктов из РФ касается тех из них, что будут произведены с 13 апреля. Лондонская биржа металлов и Чикагская товарная биржа больше не смогут пополнять запасы алюминия, меди и никеля на своих складах за счет поставок сырья из РФ.

Комментируя последствия санкций, директор по стратегии «Финам» Ярослав Кабаков писал, что «Русал» тем не менее не получит выгоды от повышения котировок.

«В случае повышения тарифа на импорт алюминия из КНР в США внутренний рынок Китая не сможет «переварить» около 1 млн т российского алюминия. Сегодня глобальный рынок металла находится в относительно сбалансированном состоянии, при этом в Китае дефицит алюминия по итогам 2023 года составил около 1,3 млн т, в остальном мире — профицит 1,6 млн т. Дефицит в КНР и спрос на алюминий с низким углеродным следом для развития зеленой экономики в последние кварталы помогал «Русалу» наращивать поставки в Китай. Сокращение китайских поставок алюминия в США после повышения там импортного тарифа приведет к сокращению дефицита в КНР и падению спроса на российский металл», — считает Кабаков.

Он также обратил внимание на тот факт, что переориентация поставок алюминия с западных рынков на восток будет сдерживаться логистическими ограничениями на Восточном полигоне.

Кроме того, частный инвестор Сергей Шаболкин в своем инвестобзоре отмечал, что более быстрый рост цен на сырье, чем на сам алюминий, также может нанести удар по «Русалу».

«В первом квартале 2024 года цена глинозема выросла на 27% относительно первого квартала 2023-го — до 33,3 тыс. за тонну. Глинозем — сырье для создания алюминия. После февраля 2022 года «Русал» потерял доступ к своим активам в Австралии и Украине, с которых поставлялось около 40% требуемого для компании глинозема. С того момента предприятию приходится закупать сырье у сторонних производителей по рыночной цене, что привело к росту себестоимости производства», — объяснил Шаболкин.

15 марта «Русал» представил финансовые результаты за 2023 год. Выручка компании составила $12,2 млрд, сократившись по сравнению с 2022 годом на 12,6%. Чистая прибыль, по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО), снизилась до $282 млн ($1,79 млрд в 2022 году). EBITDA опустилась на 61,2%, до $786 млн.