Закон сбережения: как решение ЦБ сохранить ключевую повлияет на ставки по вкладам
Совет директоров Центробанка в пятницу, 22 марта, снова решил сохранить ключевую ставку на уровне 16%, проявив сдержанную осторожность. Как пояснил регулятор, пока сложно судить об устойчивости тенденций по снижению инфляции. Например, в марте на цены оказало влияние увеличение трат россиян на зарубежные поездки в период гендерных праздников. Однако чем дольше ключевая ставка зависнет на плато имени 16%, тем сложнее ЦБ будет влиять через нее на стимулирование сбережений, особенно на фоне повышенной потребительской активности. Пик обещанной доходности по депозитам пройден, и некоторые банки могут даже пойти на снижение ставок по вкладам, считают эксперты.
Неустойчивость в тренде
В нынешнюю пятницу мы увидели, пожалуй, одно из самых предсказуемых решений по ключевой ставке и комментарий к ней в релизе. Интересно, конечно, какие подробности всплывут в резюме, которое регулятор опубликует 1 апреля. Но в целом всё получилось более чем ожидаемо. Тем более что и глава ЦБ Эльвира Набиуллина на пресс-конференции подтвердила: помимо сохранения, другие альтернативы предметно не обсуждались.
Релиз по ключевой ставке не только подтвердил ее неизменный уровень, но и сохранил все основные оценки экономической ситуации с предыдущего заседания, указал директор группы суверенных и региональных рейтингов АКРА Дмитрий Куликов. Это мнение поддерживает и главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах. Он также добавил, что самая главная часть комментария — в нем сохранился тезис, что проинфляционные риски сильнее.
Как отметил регулятор в релизе, инфляционное давление хотя и постепенно ослабевает, но остается высоким. Так, на повышенном уровне остается спрос, а предложение пока за ним не поспевает, усилилась напряженность на рынке труда. Словом, пока у Центробанка нет четкой уверенности, что жесткая денежно-кредитная политика (ДКП) уже в достаточной степени сработала и ее можно смягчать. В общем, устойчивый тренд пока не сформировался, цены еще колеблются.
Большинство опрошенных «Известиями» экспертов считают, что снижение ставки реально не раньше лета. А скорее всего, такого решения вряд ли стоит ожидать до июльского заседания. Или, как более обтекаемо выразился регулятор, «возвращение инфляции к цели в 2024 году и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике». На вторую половину года намекнула на пресс-конференции и Эльвира Набиуллина.
Что имеем, храним и тратим
Еще из важного в релизе ЦБ — констатация факта, что, невзирая на высокие ставки по кредитам и макропруденциальные меры (влияют на рискованное кредитование. — «Известия»), регулятор отмечает ускорение необеспеченного потребительского кредитования. При этом сохраняется и приток средств на депозиты. «Возросшие доходы позволяют населению одновременно наращивать сбережения и потребление», — подчеркнул регулятор. Глава ЦБ назвала эту ситуацию необычной, но высказала надежду, что по мере накопления эффектов от жесткой ДКП люди будут больше сберегать.
Подобные разнонаправленные движения не упрощают ЦБ задачу по сдерживанию инфляции, поскольку повышение сберегательной активности нивелируется значительными тратами. И дальше задача регулятора по стимулированию сбережений может осложниться. Большинство специалистов сходятся во мнении, что цикл роста ставок по вкладам, что мотивировало людей откладывать средства, завершился. И, как полагают некоторые эксперты, банки уже готовятся к тому, чтобы снижать обещанную доходность, по крайней мере по длинным вкладам.
Как заявил, отвечая на вопрос «Известий», зампред ЦБ Алексей Заботкин, сберегательное поведение граждан, в том числе их готовность откладывать часть доходов на депозиты, очень важно при оценке денежно-кредитных условий. По его словам, регулятор будет следить за показателем, и какие-то отклонения будут показанием к тому, чтобы не смягчать ДКП.
Отклонение от максимума
Кредитные организации уже прекратили повышать ставки по депозитам, а некоторые даже снизили их, отметили в пресс-службе финансового интернет-сервиса «Сравни». Там напомнили, что максимального значения обещанная доходность достигла в январе, после чего начала сокращаться. Такого же мнения придерживается и эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер, который отметил, что пик, безусловно, пройден.
По словам старшего управляющего директора по розничному бизнесу и проекта «Финуслуги» Игоря Алутина, согласно индексу «Финуслуг», средняя доходность депозитов на три месяца в топ-50 банках составляет 14,69%, на шесть — 14,31%, на год — 12,81%.
В марте, если судить по мониторингу ЦБ средних ставок крупнейших банков, было движение вверх, но недостаточно ощутимое, чтобы подобраться к пикам. Банки уже закладывают начало цикла понижения ставки в 2024 году, поэтому они стали неагрессивно корректировать обещанную доходность в сторону снижения, сказал директор департамента операций на финансовых рынках банка «Русский стандарт» Максим Тимошенко.
По мнению операционного директора казначейства УБРиР Владимира Зотова, в случае появления сигналов регулятора о примерном времени начала смягчения ДКП банки будут активно готовиться к снижению ставок по депозитам. Причем, скорее всего, делать это будут заранее, но, безусловно, с оглядкой на конкурентов, уточнил он.
В ОТП Банке не ожидают массового понижения ставок по вкладам после мартовского заседания.
— В то же время не исключено, что по длинным депозитам определенное понижение ставок в ряде банков, испытывающих избыток ликвидности, может происходить, но это вряд ли будет носить системный характер на данном этапе, — заметил директор по макроэкономическому анализу ОТП Банка Дмитрий Голубков.
И в «Сравни» обратили внимание на то, что ряд банков за период жесткой ДКП привлек слишком много средств, сформировав избыточную ликвидность.
— В ближайшее время с большой долей вероятности они начнут снижать проценты по «длинным» депозитам, — прогнозируют в интернет-сервисе.
Но есть и альтернативные мнения. Например, замдиректора департамента финансовых рынков Хоум Банка Юрий Латанов полагает, что все факторы указывают на дальнейший рост стоимости привлечения.
— Банк России не дал рынку сигнал о планируемом смягчении ДКП, поэтому ставки по депозитам для физических лиц в ближайший месяц начнут плавно повышаться на 0,25–0,5 п.п., в основном на коротких сроках — три и шесть месяцев, — предположил он.
При этом все эксперты уверены, что об удешевлении кредитов речи вообще нет, по крайней мере, пока ЦБ не перейдет к циклу снижения ключевой ставки. К тому же на рынок заимствований будут влиять макропруденциальные меры.
Как сообщил Игорь Алутин, средние ставки по кредитам выросли на 1,24 п.п. и составляют 28,43%. Разница между значениями ключевой ставки и индекса кредитов приблизилась к 12,5 п.п. Смягчения условий по займам пока не ожидается, резюмировал эксперт.
