Центробанк объяснил, почему не повысил ставку до 17% в феврале
Во вторник, 27 февраля, ЦБ впервые опубликовал Резюме (аналог так называемых «минуток» ФРС) к обсуждению решения по ключевой ставке 16 февраля этого года. Регулятор оставил ставку без изменения на уровне 16%. В Резюме Центробанк раскрыл детали, почему сделал это.
Как указывается в Резюме, в ходе обсуждения рассматривалось два варианта решения по ставке — сохранить на уровне 16% годовых или повысить на 100 базисных пунктов до 17%.
В частности, регулятор отметил, что еще не до конца проявился эффект от предыдущих повышений, в декабре-январе наблюдалось заметное снижение темпов роста цен, что говорит о том, что денежно-кредитная политика (ДКП) ЦБ уже достигла достаточной степени жесткости. На решение регулятора также повлияло и состояние экономики, в частности, то, что предложение постепенно начало догонять повышенный спрос, то есть так называемый разрыв выпуска начал сокращаться. Кроме того, в этом году и без повышения ставки на жесткость политики будут оказывать влияние другие условия. Например, снятие большинства регуляторных послаблений и макропруденциальная политика (оказывает влияние на рискованное кредитование).
Привел в Резюме ЦБ и аргументы, которые высказывались участниками дискуссии, в пользу повышения ставки до 17%. В основном, они касались того, что пока нет свидетельств устойчивого снижения инфляции. Также отмечался фактор инерции в динамике кредитования, которая может сохраняться из-за искажающего влияния льготных программ. Также отмечалось и заметное ухудшение во внешней торговле из-за снижения цен на сырьевых рынках, расширения дисконта для российской нефти, а также сложностей с платежами.
Однако, обсудив все за и против, участники заседания согласились, что решение о сохранении ключевой ставки на уровне 16% годовых является более обоснованным. В частности, из-за того, что по базовому прогнозу такой вариант будет способствовать возвращению к цели по инфляции в 4% в этом году и стабилизации на этом уровне в дальнейшем. Кроме того, повышение ставки на данный момент может привести к отклонению инфляции вниз от цели в 2025-м.
По мнению главного экономиста рейтингового агентства «Эксперт РА» Антона Табаха, ЦБ, публикуя Резюме, расширяет обоснования из «старых» пресс-релизов и дает лучшее представление, о чем думают и на что обращают внимание участники заседаний по ставке.
«Далеко не вся информация всплывает на пресс-конференции», — пояснил эксперт.
Например, считает Антон Табах, сейчас интересен взгляд на мировую экономику и нефть, а также аргументы за варианты, которые обсуждаются в ходе принятия решений по ставке.
16 февраля ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 16%. Также регулятор спрогнозировал рост ВВП России в текущем году с 0,5–1,5 до 1–2%. При этом оценки роста экономики страны на 2025 и 2026 годы сохраняются на уровне 1–2 и 1,5–2,5%.
