Контроль говорит: в чем разногласия ЦБ и Минфина по валютным ограничениям
Банк России намерен продлить срок действия валютных ограничений, который подходит к концу 9 сентября, заявила председатель ЦБ Эльвира Набиуллина на конференции «10 лет Мегарегулятору» — такой статус Центральный банк получил в 2013 году, взяв под свой контроль весь финансовый сектор. При этом министр финансов РФ Антон Силуанов сообщил о разногласиях в позициях ведомства и Банка России по этому вопросу — он выступает за еще более жесткий контроль валютных потоков. Эксперты считают, что таким образом Минфин хочет поддержать рубль на фоне его ослабления. Помимо этого, председатель регулятора сообщила, что снижение ключевой ставки на заседании 15 сентября «маловероятно», а также объяснила значимость проблемы разблокировки активов российских инвесторов за рубежом.
Валютные войны
В сентябре Банк России планирует продлить срок действия ограничений на операции с валютой, сообщила глава ЦБ Эльвира Набиуллина на конференции «10 лет Мегарегулятору: вчера, сегодня, завтра». По ее словам, приток наличных иностранных денег в российские банки сейчас превышает спрос на них.
Ограничения начали действовать 9 марта 2022 года и затем неоднократно продлевались. Они подразумевают запрет на снятие более $10 тыс. или эквивалентной суммы в евро с валютных счетов, открытых до даты введения этих правил. Также физлица не могут купить безналичную валюту на Мосбирже и вывести ее в наличном виде — это можно сделать только в рублях.
При этом Минфин выступает не просто за сохранение ограничений, но и за дальнейшее ужесточение валютного контроля в сегодняшних условиях, заявил глава ведомства Антон Силуанов. Он отметил, что достичь консенсуса с регулятором по этому вопросу пока не удалось.
— Раньше Центральный банк был очень жестким последователем отстаивания темы валютного контроля. Минфин был более либерален. Сейчас поменялось: мы за более жесткие меры в отношении контроля за потоками, поскольку ситуация известна. Центральный банк, наоборот, здесь занял либеральную позицию, — отметил глава министерства.
ЦБ последовательно выступал за рыночное установление курсов валют. Вероятно, разногласия между регулятором и Минфином по валютным ограничениям обусловлены тем, что последний видит в них возможность поддержать рубль и тем самым сдержать инфляцию, уточнил экономист и финансист Константин Церазов. Кроме того, в случае ужесточения ограничений на ведомство ляжет меньшая нагрузка по обязательной индексации социальных выплат.
В стране сохраняется стабильный спрос на валюту со стороны компаний, занимающихся импортом, — это способствует падению рубля, пояснили в «БКС Мир Инвестиций». Кроме того, закупки долларов и евро на биржевом рынке, связанные с относительно высоким оттоком капитала из страны, также оказывают давление на национальную валюту.
При этом введения обязательств для экспортеров по продаже валютной выручки может быть недостаточно для поддержания рубля в нынешних обстоятельствах, уверен эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Евгений Калянов. Усиление контроля над валютными потоками может привести к ограничению импорта, который остается главным фактором спроса на иностранные деньги, отметил Константин Церазов. Логичным в этом смысле выглядело бы и ограничение других действий по выводу капитала за рубеж.
— Самое вероятное — это обязать экспортеров продавать большую часть своей валютной выручки, например 80%, как это было ранее, — заявила аналитик Freedom Finance Global Елена Беляева.
Вместе с тем Набиуллина пояснила, что мера по возврату обязательной продажи валютной выручки может не дать того эффекта, которого ждут от нее. То же самое, по ее словам, касается репатриации валютной выручки. «Баланс спроса и предложения на валюту это не меняет», — отметила она.
Российские власти могут начать вводить ограничения, которые они ранее обсуждали с корпоративным сектором, но не применяли, предупредил Евгений Калянов. Это запрет на выплату дивидендов и займов за рубеж, запрет кредитования иностранных торговых подразделений, ограничение предэкспортного финансирования, мер поддержки и субсидий для экспортеров, которые уклоняются от возвращения выручки.
Ключевой вопрос
Регулятор, в свою очередь, выступает за влияние на курс через инструменты денежно-кредитной политики. Снижение ключевой ставки на грядущем заседании 15 сентября маловероятно, заявила Эльвира Набиуллина. При этом она не исключает как ее сохранения на уровне 12%, так и дальнейшего роста.
— Мы снижать ставку можем только тогда, когда увидим устойчивое снижение темпов роста цен, — пояснила глава регулятора.
С большей степенью вероятности ставка ЦБ будет оставаться на уровне в 12% до конца 2023 года, считает Евгений Калянов. Регулятор оставляет за собой опцию дальнейшего повышения ключевой, однако стоит учитывать, что ее подняли на 4,5% всего за два шага — то есть нынешний уровень достаточно высок. С учетом заявлений Набиуллиной цикл нахождения ставки на уровне 12% может быть более продолжительным, чем в предыдущие разы.
— Вариант с повышением ставки может быть задействован только в случае резкого роста инфляции, — ожидает Елена Беляева.
В настоящий момент рынок учитывает в ценах повышение ключевой ставки до 14,5% в ближайшие полгода, заключил Константин Церазов. Регулятор может либо повысить ее уже 15 августа, либо указать на перспективы такого события в случае угрозы финансовой стабильности, например новой волны снижения курса рубля.
Легализация криптовалют
Также на пленарной сессии обсудили противоречие в позициях ЦБ и Минфина по вопросу легализации криптовалют в России. Существование этого рынка — данность, подчеркнул Антон Силуанов. Он также отметил потенциал крипты для развития российской финансовой отрасли.
— Не регулировать это, на наш взгляд, неправильно. Мы считаем, что законодательно нужно что-то запретить — расчеты, другие различные операции, но что-то и легализовать. От этого мы все получим больше в развитии, в том числе этого рынка. Но пока мы находимся в дискуссиях по этому поводу, — отметил глава Минфина.
Разногласия Банка России и Минфина по вопросу легализации криптовалюты связаны с молодостью этого рынка и его спецификой, из-за чего у ЦБ еще нет понимания того, как регулировать эту область, считает основатель Anderida Financial Group Алексей Тараповский. При этом позиция Антона Силуанова корректна, поскольку этот рынок нуждается в контроле — хотя бы для понимания его объема и снижения риска мошеннических действий. Запрещать криптовалюты уже поздно — сейчас их следует регулировать, подчеркнул эксперт.
Помимо этого, на конференции затронули тему заблокированных активов российских граждан. Как заявила глава Банка России, регулятор и Минфин готовят механизм обмена ценных бумаг российских инвесторов с иностранцами, но переговоров в этой части ЦБ пока не ведет ни с зарубежными депозитариями, ни с иностранными инвесторами.
