Навели слепоту: почему никто не знает реальную цену российской нефти
Цена на российскую нефть — заложенная, помимо прочего, в национальный бюджет, — к концу 2022 года перестала устанавливаться опытным путем даже приблизительно. Официальные данные Минфина, взятые у ценового агентства Argus, дают крайне негативные цифры. Они заметно ниже даже установленного США и ЕС потолка цен на нефть. В то же время показатели, взятые в азиатских портах, демонстрируют совсем иную картину — правда, без учета стоимости фрахта и страховки. Истина где-то посередине, считают опрошенные «Известиями» эксперты, но установить точную среднюю цену на поставляемую из России нефть сейчас невероятно сложно. Подробнее — в материале.
Уравнение с двумя неизвестными
Согласно данным Минфина, которые он опубликовал еще в начале месяца, цена на нефть российской марки Urals в январе 2023 года сложилась на уровне $49,42 за баррель. Сходные измерения приводит и Argus, которое регулярно демонстрирует цены на российскую нефть в $35–40 за баррель. Проблема этих измерений в том, что они отслеживают котировки в крупнейшем в Европе роттердамском порту, а также в портах Средиземного моря. Но из-за эмбарго на российскую нефть и ценового потолка смысла в этих цифрах не очень много, поскольку реальные поставки не осуществляются.
В начале февраля, к примеру, общий объем морского экспорта сырой нефти из России составлял 3,5 млн баррелей в день, примерно столько же, сколько и год назад, до начала СВО и введения санкций. А вот распределение ее было совсем другим. Если в феврале 2022 года примерно половина российской «морской» нефти оказывалась в Северной Европе (том же Роттердаме), то в феврале 2023 года этот показатель был близок к нулю. Напротив, если Азия год назад принимала менее 40% нефти морским путем, то сейчас — под 80% (около 2,5 млн баррелей в день). Отметим, что в феврале почти 10% нефти из России отправлялись морским путем в неизвестном направлении.
Как бы то ни было, но данные, которые приводит агентство Platts, собрав информацию в азиатских портах, дают совсем иную картину по ценам. В Китае в IV квартале средняя импортная цена российской нефти составляла $86 за баррель, а в декабре — $81. В Индии она достигала $87 за последний квартал 2022 года и чуть более $80 в декабре. Правда, все эти цены уже включают в себя фрахт, страховку и прочие связанные с транспортом издержки.
Существенные расхождения
Таким образом, складывается впечатление, что дисконт Urals к Brent (по оценкам того же Argus достигающий чуть ли не $30–35 за баррель) существенно меньше в случае с азиатскими портами. Но сколько нефть из России сейчас стоит реально?
По словам аналитика ФГ «Финам» Александра Потавина, нефть марки Urals была традиционно ориентирована на Европу, которая в декабре ввела санкции в отношении российского сырья.
— При этом в конце января дальневосточные марки российской нефти росли в цене: Sokol (сырье с проекта «Сахалина-1») продавалось по $80 за баррель, а нефть ESPO (сырье с нефтепровода Восточная Сибирь – Тихий океан) торговалось в районе $75 за бочку. В прошлом году «Транснефть» увеличила мощность перевалки нефти в порту Козьмино (конечная точка нефтепровода ВСТО) на 12 млн т — до 42 млн, и сегодня он загружен полностью. Повышенные уровни цен на нефть дальневосточных портов были обусловлены увеличением спроса на сырье в Китае, который ослабил коронавирусные ограничения в начале января, — замечает эксперт.
Он добавил, что в нынешней ситуации отмечается путаница. Непонятно, какая цена на нефть имелась в виду: CIF или FOB (в первом случае фрахт и страховку берет на себя продавец, во втором — покупатель). Например, FOB ESPO (нефть по трубе в Китай) продолжает торговаться без значительного дисконта к цене Brent.
Как отметил президент Института энергетики и финансов Марсель Салихов, здесь есть несколько разных факторов, которые влияют на это расхождение.
— Стандартная котировка Argus, которую обычно используют — это котировка в европейских портах — Роттердам (Urals NWE) или Аугуста (Urals MED). В текущих условиях это котировка расчетная, так как после ввода эмбарго торговля российской нефтью в портах ЕС не осуществляется. Котировка Argus в российском порту (FOB Новороссийск) составляет в настоящее время $45–46 за баррель. Однако эта котировка не включает стоимость доставки до покупателя. По нашим оценкам, текущая стоимость фрахта от Новороссийска до Индии составляет $10–12 за баррель, до Китая (из Новороссийска) — $17–20 за баррель. Это стоимость должна добавляться к котировке в российском порту, — отмечает он.
По словам Салихова, среднюю стоимость импорта Китаем российской нефти не вполне корректно сравнивать с котировкой Urals.
— Китай импортирует преимущественно другой сорт — ESPO, который поставляется по ВСТО. Он отличается от Urals по спецификации и традиционно торгуется с премией. В ноябре 2022 года средняя цена ESPO (на условиях FOB, то есть в российском порту Козьмино) составила $83,4 за баррель, в декабре — $75. Текущие значения — также около $75 за баррель. Поэтому вполне логично, что китайская таможенная статистика фиксирует стоимость импорта из России в $80 за баррель. Само по себе это говорит, что происходит манипуляция котировкой Urals.
Эксперт резюмировал, что спред Urals к Brent (cейчас это примерно $32 за баррель), на который обычно ориентируются, не отражает фактическую скидку, по которой продается российская нефть. Фактический размер скидки гораздо меньше, но она всё же есть, считает собеседник «Известий».
Головной боли тем самым добавляется не только аналитикам, но и правительству. Государственным органам предстоит собрать налоги и сформировать бюджет, толком даже не зная, сколько стоит основной экспортный товар в России. Сейчас изучается возможность отойти от котировок Argus, но неясно, что их заменит. В ситуации этой частичной слепоты правительство задумывается о том, чтобы взять с компаний специальный одноразовый налог на свердоходы (windfall tax), видимо, не до конца веря в честную игру с ценами с их стороны. Какой-то другой способ решить проблему без создания национального ценового агентства, которое будет давать максимально реалистичную и непредвзятую картину ситуации на рынках, пока невозможен.
