Нулевой механизм: аналитики не ждут традиционной дефляции к концу лета
В 2021 году в России впервые за два года не будет месячной дефляции по итогам августа и сентября. В этом сходятся ведущие экономисты банков, университетов и рейтинговых агентств, опрошенные «Известиями». По их мнению, традиционное снижение цен на овощи и фрукты будет зафиксировано, однако за счет других компонентов индекса потребительских цен (непродовольственных товаров и услуг) темпы инфляции все же останутся положительными и составят около 0,1% в месячном выражении. Такой прогноз соответствует последним заявлениям главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, которая в июне указала на устойчивый рост цен и рекордные за четыре года инфляционные ожидания.
Прогнозы на конец лета
Торможение цен в России — сезонное явление. Обычно оно происходит в конце лета — начале осени (августе-сентябре) в связи с удешевлением сельскохозяйственных продуктов при хорошем урожае: снижение цен на продовольствие в этот период перекрывает удорожание других товаров и услуг. С 2016 года дефляция фиксировалась регулярно, чаще всего длилась неделю и составляла 0,1%. Исключением стал 2018 год, когда ослабление рубля и повышение стоимости бензина перевесили сезонное удешевление овощей и фруктов. В результате в августе инфляция оказалась нулевой. Месячная дефляция — более редкое явление, чем недельная: в последнее время она наблюдалась только в августе-сентябре 2017, 2019 и 2020 годов.
В ЦБ «Известиям» заявили, что месячная инфляция в августе-сентябре 2021 года будет определяться в том числе качеством и объемом нового урожая, прогнозирование параметров которого традиционно связано с повышенной неопределенностью. По оценкам Банка России, годовая инфляция начнет постепенно замедляться осенью.
«Известия» попросили ведущих российских экономистов дать прогноз, ждать ли снижения цен в 2021-м. Большинство из них сошлись во мнении, что месячной дефляции зафиксировано не будет.
— Мы не ожидаем дефляцию в этом году. Будет хороший урожай, что позволит снизить цены на сезонные овощи и фрукты, однако за счет других компонентов индекса потребительских цен (непродовольственных товаров и услуг) мы прогнозируем положительные темпы инфляции в августе и сентябре (0% и 0,1% м/м соответственно), — заявил главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.
Он уточнил, что в пользу сохранения повышенного инфляционного давления выступают рост цен на продовольствие и сырье на мировых биржах, а также реализация отложенного спроса по мере ослабления карантинных ограничений. Кроме того, на это влияют перебои в цепочках поставок, повышенная стоимость контейнерных перевозок и раздувание глобальной денежной массы центробанками развитых стран.
Летом и осенью темпы инфляции традиционно минимальны, однако в этом году мы вряд ли увидим отрицательный месячный рост совокупного ИПЦ, согласился аналитик ЮниКредит Банка Ариэл Черный. По его мнению, даже по продовольствию снижение может быть не столь быстрым за счет высоких темпов роста цен на мировых рынках. Вместе с тем стабильно увеличивается стоимость непродовольственных товаров за счет отложенного спроса. В особенности это касается стройматериалов на фоне роста объемов ипотеки, констатировал эксперт.
Снижение темпов инфляции уже началось, и к концу года она сократится до 4,9%, что укладывается в прогноз ЦБ, отметил главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах. Причиной такой динамики станет ужесточение денежно-кредитной политики, снятие инфляционного давления в некоторых секторах, а также укрепление курса рубля. Однако для дефляции сегодня нет оснований, уверен Антон Табах.
Даже если снижение цен на продовольственные товары будет зафиксировано, оно не сможет перебить инфляцию других категорий потребительской корзины, считает макроаналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов. Поэтому, скорее всего, дефляцию в 2021 году мы не увидим, а если увидим, то совершенно символическую и не имеющую практического смысла, заключил он.
Не ожидает дефляции в 2021 году и директор Центра исследования экономической политики МГУ Олег Буклемишев. По его мнению, этим летом и в начале осени проинфляционные факторы будут преобладать над дезинфляционными. Скорее всего, темп роста цен будет близок к нулю, но вряд ли уйдет в отрицательную зону, сообщил он.
Устойчиво высокий рост
Сегодня в России наблюдается повышенная инфляция, которая со временем приобретает все более устойчивый характер, заявляла на Петербургском экономическом форуме глава ЦБ Эльвира Набиуллина.
— Анализ компонентов показывает, что устойчивые факторы инфляции, которые не зависят от внешних цен, растут. Кроме того, мы видим, что инфляционные ожидания у нас находятся на четырехлетнем максимуме, на повышенном уровне уже несколько месяцев, — сообщила она.
По данным Росстата, рост стоимости товаров и услуг в России по итогам мая впервые за шесть лет превысил 6%, составив 6,02%. При этом продовольственные товары подорожали на 7,4%, а непродовольственные — на 6,68%. По прогнозу ЦБ, темпы роста цен по итогам года составят 4,7–5,2%.
На сдерживание темпов роста инфляции направлено ужесточение денежно-кредитной политики. Так, 11 июня совет директоров Банка России повысил ключевую ставку на 0,5 п.п., до 5,5% годовых. ЦБ увеличил ставку сразу на 0,5 п.п. второй раз подряд: на предыдущем заседании 23 апреля было принято аналогичное решение, причем такой шаг был предпринят впервые с декабря 2014 года.
Впрочем, некоторые аналитики все же закладывают дефляцию в свои прогнозы. Так, старший экономист «ВТБ Капитала» и автора телеграм-канала «Твердые цифры» Александр Исаков допускает, что незначительное снижение цен удастся зафиксировать.
— Мы ожидаем, что инфляция в августе и сентябре будет лишь косметически ниже ноля (–0,2% и 0,0% соответственно). Сезонное замедление цен в августе будет происходить традиционно за счет продовольствия — здесь мы ждем снижения на 0,8% м/м по всей корзине еды в основном за счет фруктов и овощей, — сообщил он.
При этом в сентябре снижение цен в плодах замедлится, но подешевеет сахар, а также традиционно упадут цены в отдельных сегментах услуг, прежде всего в транспорте и гостеприимстве, резюмировал Александр Исаков.
«Известия» направили запрос в Минэкономразвития с просьбой поделиться ожиданиями по дефляции в 2021 году.
