Плохие парни не торгуют: крупнейшим мировым банкам запретили реализацию евробондов
На этой неделе в СМИ попал список из 10 банковских организаций, которым Еврокомиссия не позволит участвовать в размещении евробондов (облигаций ЕС). В документе указывается, что эти банки якобы не обладают репутацией, необходимой для реализации финансовой помощи ЕС. Европа использует облигации для восстановления экономики от последствий коронакризиса. Речь идет о €800 млрд, или почти $1 трлн. «Известия» выяснили мнения экспертов относительно решения Еврокомиссии.
Дурная слава
Еврокомиссия официально запретила 10 банкам заниматься реализацией облигаций, которые выпустит ЕС для восстановления экономики. В списке крупнейшие мировые финансовые структуры: JPMorgan, Citigroup, Bank of America, Barclays. Причина — в их деловой репутации. В частности, авторы списка указывают, что ранее эти банки нарушали антимонопольное законодательство. Например, в 2014 году Barclays, Citigroup и JPMorgan Chase были оштрафованы на крупные суммы за манипулирование валютным рынком. Только у Barclays ушло €500 млн на покрытие штрафов.
Напомним, что страны Европейского союза нуждаются в средствах, чтобы нивелировать последствия коронакризиса. Осенью 2020 года Европа уже размещала облигации по программе SURE (Support to mitigate Unemployment Risks in an Emergency). Всего осенью выпустили бондов на €17 млрд. Они пользовались повышенным спросом у инвесторов, несмотря на заявленную отрицательную доходность. Объем долговых бумаг тогда стал рекордным для Европы. Средства направили на выдачу кредитов странам ЕС для программы поддержки занятости.
Новый выпуск облигаций поступит в продажу в нынешнем году. В апреле 2021 года глава Европейской комиссии Урсула фон дер Ляйен рассказала, что на «зеленые» облигации в новом размещении придется 30% бондов.
Это только начало
Мировая экономическая система тяжело выходит из кризиса, считает управляющий партнер аналитического агентства WMT Consult Екатерина Косарева.
— Свободных денег на восстановление у стран ЕС нет, поэтому они и обратились за помощью к фондовому рынку. Найти кредитную организацию с безупречной репутацией сложно, фактически невозможно. Особенно если предъявлять такие требования к банкам с многолетней историей. Планка, которую поставила Европейская комиссия этим запретом десяти крупнейшим игрокам, практически недостижима. И, кстати, далеко не очевидно, что «идеальный» банк захочет сотрудничать в выпуске заведомо отрицательных бондов, несмотря на то что это престижно. Отрицательными бонды можно считать в связи с тем, что страны действительно находятся в кризисе и насколько быстро этот финансовый инструмент принесет инвесторам доходность, то есть они не будут падать в цене, еще неизвестно, — говорит эксперт.
Выделение пакета «зеленых» ценных бумаг также кажется аналитику странным:
— Интересно, какого рода инвесторов может на данный момент заинтересовать «экологичная» доходность, чтобы они целенаправленно вложились в развитие неизвестных экологических программ в Европе, когда денег не хватает на поддержку населения и бизнеса. Нельзя исключать и новые локдауны как следствие очередных послаблений. Вполне возможно, что пик волнообразного кризиса еще не пройден, — резюмирует Косарева.
Спрос покроет риски
В кандидатах на размещение недостатка не будет, полагает аналитик ГК «Финам» Алексей Ковалев.
— Поучаствовать в размещении 10-летних бондов почти на $1 трлн, эмитентом которых выступает сам Европейский союз, не откажется любой из банков. Раз приняли решение отсечь таких мировых тяжеловесов, как JP Morgan, Citigroup, Bank of America и Barclays, значит, ожидают очень хороший спрос на бумаги, — говорит эксперт.
По мнению Ковалева, имеют перспективу и «зеленые» облигации.
— Недооценивать этот тренд, который только набирает ход, недальновидно, — продолжает аналитик. — Уже звучат прогнозы, что эмитенты, которые не уделят должного внимания теме ESG, могут через несколько лет остаться за бортом как минимум европейского финансового рынка.
Транснациональные связи и технологии
С тем, что облигации будут пользоваться спросом, согласен и советник генерального директора ИК «Универ Капитал» Алексей Васильев:
— В мире много крупных банков и инвестиционных компаний и за вычетом тех, на которые наложены ограничения. Размещение облигаций на €800 млрд от такого надежного заемщика, как ЕС, — лакомый кусок для андеррайтеров. Не зря же попавшие под запрет крупнейшие финансовые структуры активно использовали свои лоббистские рычаги, чтобы получить возможность выступить организаторами прежних размещений.
К тому же, по мнению Васильева, свет не сошелся клином исключительно на западных финансовых структурах.
— Предложение наверняка заинтересует азиатские и ближневосточные финансовые компании, а также частных инвесторов, число которых в мире стремительно растет, — продолжает эксперт. — И как раз в условиях глобальной неопределенности спрос на качественные консервативные инструменты стабильно высок. А то, что часть выпусков будет относиться к «зеленым», — не только дань моде и вкусам западных инвесторов, но и возможность использовать льготы, предоставляемые европейским экологическим законодательством.
Кроме того, мир стремительно изменяется, распространение информации и финансовые операции всё больше уходят в интернет, а роль крупных банков уже не столь высока, как раньше, дополняет аналитик компании «Универ Капитал».
— Донести до розничных инвесторов информацию и дать им доступ к тем или иным бумагам теперь довольно просто, — заключает Васильев.
