Увеличение доходностей американских казначейских облигаций до уровня выше средней дивидендной доходности индекса S&P 500 спровоцировало нервные распродажи на рынках акций в конце февраля — начале марта.
В СМИ сразу же стали множиться предсказания скорого краха, многие назвали возникшую ситуацию «идеальным штормом». Однако подобное положение вещей на рынке — обычное дело: сначала продают, а потом бегут наперегонки покупать подешевевшие бумаги. И это повторяется из раза в раз.
СМИ, к слову, часто вносят свой вклад в создание неверной оценки ситуации и откровенно паразитируют на людских страхах, поскольку сенсационным обещанием скорого обвала рынка можно набрать намного больше просмотров, чем обоснованным и трезвым прогнозом 10-процентного роста.
Еще одним фактором, провоцирующим волнения на фондовом рынке, является приток рекордного количества физических лиц, подавляющее большинство которых имеет весьма смутное представление о фундаментальном анализе и методах оценки справедливой стоимости компаний. Таких инвесторов, которые не прошли обучение 2008 годом, очень легко напугать и спровоцировать на импульсивные действия. Вот они-то, вероятнее всего, и заплатят за пузырь на рынке.
Конечно, цены на многие акции выглядят необоснованно высокими, особенно в секторе технологических компаний. Инфляционные ожидания и перспектива повышения процентных ставок привели к миграции инвестиционных предпочтений от акций «роста» в акции «стоимости». Похоже, 10-летний тренд опережающего роста технологических бумаг подошел к концу. Это не значит, что все бумаги из этого сегмента необоснованно перекуплены. Но если раньше инвесторы с энтузиазмом брали практически любые акции компаний новой экономики (убыточные, но растущие как на дрожжах бумаги из секторов облачных и информационно-коммуникационных технологий, интеллектуальных и консалтинговых услуг), то сейчас они станут разборчивее и будут внимательнее изучать отчетную документацию и анализировать перспективы выхода в прибыль.
Избыточная ликвидность привела к раздуванию на рынке пузыря небывалого размера. Космические по объему монетарные стимулы нарушили баланс финансового мира. У рынка сформировалась зависимость от денежных вливаний. Это впоследствии еще аукнется, но, скорее всего, предел прочности еще не достигнут. Недавно президент США Джо Байден утвердил новый пакет стимулирующих мер в размере $1,9 трлн, а это значит, что люди снова впадут в эйфорию покупок. Индексы Dow Jones и S&P 500 опять на максимумах, а 40% граждан США, согласно проведенным опросам, собираются после получения $1400 в рамках нового пакета материальной помощи вложить их в акции.
Инвесторы со стажем в последнее время методично и с пользой для себя выкупают все просадки. Для них пара дней снижения рынка — это не повод рвать на себе волосы и бежать закрывать позиции. Они, как художники, делают шаг назад и смотрят на перспективу, на глобальную тенденцию, а она на американских индексах пока восходящая. Поменяется глобальная тенденция — тогда и будем разгружать портфели.
Если подытожить вышесказанное, то мой совет начинающим инвесторам таков: меняйте свой взгляд на более долгосрочный. Тогда локальные просадки рынка станут не проблемой, а возможностью купить хорошие акции подешевле, нервы будут целее и результаты по портфелю стабильнее.
Автор — финансовый аналитик
Позиция редакции может не совпадать с мнением автора
