ТПП сообщила о подготовке правительством проекта по поддержке инвестиций
Правительство России подготовило проект дорожной карты по повышению доступности финансирования для инвестпроектов до 2024 года. Документ поступил в Торгово-промышленную палату (ТПП), сообщил «Известиям» вице-президент организации Алексей Вялкин в понедельник, 22 марта.
«Считаем, что представленные в дорожной карте предложения в целом соответствуют ожиданиям бизнеса по реализации инвестиционных целей», — сказал он.
Свои замечания и предложения ТПП направит в Минэкономразвития в соответствии с поручением первого заместителя премьер-министра Андрея Белоусова.
«Мы надеемся, что они будут учтены при дальнейшей доработке дорожной карты», — добавил Вялкин.
По его словам, дорожная карта предполагает развитие долевых и долговых финансовых инструментов, изменение механизмов работы финансовых институтов, в том числе предусматривающих расширение финансирования высокотехнологичных и венчурных компаний. Также она предусматривает развитие специальных институтов финансового рынка и пенсионных фондов и страховых компаний как институциональных инвесторов.
По итогам состоявшейся дискуссии перед VIII съездом ТПП, который прошел 26 февраля, бизнесмены отмечают актуальность и необходимость более активного развития стандартов «зеленого» финансирования, а также востребованность развития гарантийных механизмов для частных компаний, участвующих в реализации ГЧП-проектов (государственно-частного партнерства), в том числе возможностей фабрики проектного финансирования.
«Вместе с тем в проекте дорожной карты представлены предложения, которые, по нашим оценкам, преждевременны и требуют дополнительной проработки», — добавил вице-президент ТПП.
В частности, в разделе «Создание и расширение линейки финансовых инструментов для реализации инвестиционных проектов» предлагается развитие долевых финансовых инструментов, среди которых выпуск так называемых многоголосых привилегированных акций, дающих их владельцам право голоса «непропорционально номинальной стоимости таких акций».
В Торгово-промышленной палате считают, что это предложение требует более тщательной проработки, поскольку «четко не прослеживаются» указанные ожидаемые результаты в виде предоставления возможности привлечения дополнительного финансирования без увеличения долговой нагрузки, а также обеспечения возможности принятия управленческих решений основателем компании с привлечением большого количества инвестиционного капитала для развития компании. В компании также может быть несколько основателей, а не один, как указывается в документе.
Если подобные акции распределят между ними, «решения могут попросту блокироваться из-за разногласий между сооснователями».
Также есть риск ущемления прав других акционеров, включая миноритариев, возникающий при введении подобного вида акций, когда решения будут приниматься контролирующими акционерами (акционером). Здесь возникает риск злоупотреблений со стороны контролирующих акционеров, а финансово-экономические последствия таких решений, по сути, будут лежать на всех акционерах и на акционерном обществе.
Все это может приводить к возникновению конфликтов между акционерами, что не поспособствует устойчивости компании и ее развитию, а также популярности такой организационно-правовой формы, как непубличное акционерное общество.
Дорожная карта предусматривает создание и запуск механизма привлечения инвестиций с использованием механизма SPAC (Special Purpose Acquisition Company, Специализированная компания по целевым слияниям и поглощениям) путем размещения акций вновь созданной проектной компании.
По мнению Вялкина, это «очень высокорисковая тема», так как речь идет «о продаже акций «пустой» компании, без истории и каких-либо активов», с планами в будущем инвестировать в акции неких «перспективных» компаний. Такая компания «не должна превратиться в создание легального поля для так называемых фирм-однодневок, тем более что в предложении говорится о «сроке деятельности/существования [компании специального назначения] SPV».
Также вице-президент ТПП задался вопросами: как будут страховаться инвестиции лиц, приобретающих подобные активы, какой статус применительно к такой компании будет иметь инвестор с репутацией, будет ли он ее основателем, занимать руководящий пост в компании или просто возглавлять команду инвесторов (лид-инвестор).
«В этой связи какую он ответственность (кроме репутационной) несет за свои решения перед остальными инвесторами и компанией? Вопросов больше, чем ответов», — подчеркнул он.
По его словам, в проекте говорится и о том, что последующее инвестирование произойдет с помощью покупки инвесторами токенов через краудинвестинговые платформы. Вялкин отмечает, что в российским законодательстве не закреплено понятие «токен» (федеральный закон от 31.07.2020 № 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» оперирует другими понятиями), а также непонятно, почему последующее инвестирование должно привязываться именно к сделкам с токенами на краудинвестинговых платформах.
Также он считает непонятным, в какой организационно-правовой форме из существующих в рамках российского гражданского законодательства предполагается создавать SPV, так как, скорее всего, речь идет о создании SPV в российской юрисдикции.
В дорожной карте предусматривается и развитие института инвестиционного товарищества. ТПП «активно поддерживает» этот институт как перспективный и еще в преддверии VII съезда палаты в 2016 году «представляла свои предложения по его развитию» президенту России.
Однако в дорожной карте предлагается исключить ограничения максимального числа участников договора инвестиционного товарищества, что, на взгляд ТПП, «противоречит правовой природе и специфике данного договора».
Также договор инвестиционного товарищества предполагает наличие доверительных отношений и упрощенную систему управления между участниками договора, что «практически невозможно при участии большого количества лиц».
«Договор даже называется «товариществом», а его участники «товарищами», указывая на особые доверительные отношения между ними. Исторически данный формат договорных отношений вырос из института римского права — т.н. societas (в переводе с латинского языка означает «товарищество»), изначально базировавшегося на родственных связях», — указал он.
В Центробанке также подтвердили «Известям» поступление на рассмотрение регулятора дорожной карты по формированию доступных финансов для инвестиционных проектов. В ЦБ заявили, что в целом поддерживают инициативу.
«Доработка проекта указанной дорожной карты велась на межведомственном уровне при участии Банка России», — отметили в организации.
Ранее в понедельник газета «Коммерсант» со ссылкой на проект кабмина сообщала, что документ, подписанный первым вице-премьером Андреем Белоусовым 18 марта, разослали в Российский союз промышленников и предпринимателей (РСПП), ТПП и «Деловую Россию», а также на согласование в Центробанк, Минфин, Федеральную антимонопольную службу (ФАС), Минстрой и другие ведомства.
В Минэкономразвития изданию подтвердили, что документ находится в высокой степени готовности и принципиальных замечаний к нему, скорее всего, не будет.
Отмечалось, что в дорожной карте содержится 32 мероприятия, которые нацелены на вовлечение различных инвесторов — от банков и страховых компаний до инвестиционных товариществ и физических лиц. Отмечалось, что отдельные инициативы документа могут быть реализованы уже в конце этого года.
Речь идет об активизации системы привлечения инвестиций в рамках механизма соглашений о защите и поощрении капиталовложений (СЗПК).
Согласно проекту, для привлечения собственных средств инициаторов проектов предлагается разрешить выпускать многоголосые привилегированные акции, а также снять ограничения на долю привилегированных акций в капитале. Планируется простимулировать акционерные соглашения и запустить механизм привлечения средств за счет биржевых и краудинвестинговых платформ, расширить круг инвесторов в СЗПК за счет оценки их кредитных рейтингов и кредитования под залог будущих компенсаций и другое.
