Локдауны и Байден: из-за чего нефть продолжит дешеветь
Цена на нефть упала до минимума с начала мая. Январские фьючерсы марки Brent опустились почти до отметки $36 за баррель, а WTI упала до $34. Столь низкие цены показывают крайнюю озабоченность инвесторов усилением карантинных мер по всей Европе. Однако слабые показатели черного золота имеют и другую подоплеку, связанную с наращиванием добычи некоторыми членам сделки ОПЕК+. Более того, есть серьезные опасения, что в ближайшие месяцы нефть обвалится еще сильнее, и это напрямую связано с результатами прошедших выборов президента США. О том, какие силы движут нефтяным рынком сейчас, — в материале «Известий».
В понедельник падение цен на нефть на мировых биржах составляло в определенный момент 6–7%. Это одно из самых глубоких проседаний за последние несколько месяцев. Хотя впоследствии спад был отыгран, показатели остаются несколько ниже привычного в последние месяцы коридора $40–45 за баррель. В октябре нефть подешевела на 8,5% (Brent) и 11% (WTI) второй месяц подряд.
Факторами, которые смягчили резко негативный тренд для нефти в начале ноября, стали, как уже привычно в последние месяцы, данные из Восточной Азии. Так, в Японии заказы на экспорт в октябре выросли впервые за последние два года. В свою очередь в Китае активность в промышленности оказалась на самом высоком уровне за десятилетие, что ясно показывает восстановление экономики после кризиса ударными темпами. Положительно удивили и США, где новые заказы взлетели опять же с рекордной за 17 лет скоростью.
Однако позитивные новости могут поддержать рост цен на нефть лишь временно. Общий фон остается по-прежнему крайне негативным для экономики в целом и черного золота в частности. Основным фактором остаются вводящиеся по всему миру карантины. Труднее всего приходится Европе, где локдауны были последовательно объявлены в Великобритании, Франции и Германии. Италия и Испания все еще пытаются избежать установления полноценных карантинных мер, но в этой борьбе они, кажется, проигрывают.
Первый локдаун стоил ведущим европейским странам от 10 до 20% ВВП во втором квартале. Во второй раз такого мощного спада, по общему мнению, не будет — но лишь потому, что после обвала во втором квартале экономическая база стала низкой. Тем не менее все надежды на восстановление европейской экономики обратились в прах. Существует угроза двойной, а возможно, и тройной рецессии.
До начала эпидемии спрос на нефть в Европе, включая Россию, составлял около 20 млн баррелей в день. В апреле он опустился до 14 млн баррелей, но к октябрю вновь поднялся почти до докризисных уровней — 18–19 млн баррелей. Теперь предполагается, что новые эпидемиологические меры сократят спрос еще на 1–2 млн баррелей ежедневно как минимум. Единственное, что может поддержать потребление — это холодная зима, однако нынешняя погода по всей территории Европы от Атлантики до Урала оптимизма не вселяет. При таком падении спроса излишки на рынке практически неизбежны.
Более того, со стороны предложения также ничего позитивного не наблюдается. Хотя Россия и Саудовская Аравия за месяц до очередной встречи ОПЕК+ подтвердили намерения не только выполнять соглашение о сокращении добычи по-прежнему, но и продлить его на следующий год, другие страны имеют насчет ограничений особое мнение. Ливия, освобожденная в силу гражданской войны от четкого выполнения режима квот, в октябре нарастила свое производство нефти до 525 тыс. баррелей в день. Очередное перемирие между сторонами в войне позволит увеличить поставки буквально за несколько недель до миллиона баррелей.
Ирак в свою очередь практически весь год нарушает выделенную квоту. Более того, поползли слухи, что отстраивающаяся после войны страна захочет, как и Ливия, попросить исключения из режима ограничений на 2021-й. Официальные лица все это опровергают, заявляя, что они примут любой вариант обновленного соглашения, но факт остается фактом: Ирак добывает больше нефти, чем нужно.
После шока первого полугодия постепенно наращивает добычу не присоединившаяся к ОПЕК+, но на словах поддержавшая соглашение Канада. К концу года провинция Альберта, добывающая львиную долю канадской нефти, снимет ограничения на производство. Правда, есть сомнения, насколько нынешние цены позволят вообще что-то добывать, поскольку, например, для битумных песков Альберты необходимая для рентабельности цена составляет $45–50 за баррель.
Положительные новости для глобальной нефтедобычи все еще приходят из США, где по прогнозу Администрации энергетической информации страны (EIA) в ноябре добыча продолжит снижаться. Правда, темпы падения на сей раз окажутся скромными — около 123 тыс. баррелей в сутки, что не позволит компенсировать рост в других регионах.
Наконец, рынок сильно нервничает из-за неопределенности, связанной с выборами президента США, причем цены на нефть может подкосить практически любой итог. Действующий президент Дональд Трамп подписал указ о поддержке фрекинга — технологии гидроразрыва пластов, используемой при добыче сланцевых нефти и газа. Именно благодаря фрекингу США смогли за последние 10 лет приблизиться к почти полному самообеспечению по обоим видам углеводородов. Есть вероятность, что в случае, если Трампу удастся вырвать победу, администрация примет меры по поддержке индустрии, находящейся в непростом положении из-за падения цен.
В свою очередь фаворит избирательной кампании Джо Байден может серьезно ограничить применение данной технологии, о чем он несколько раз говорил в последние месяцы. Полного запрета, впрочем, не будет — речь идет только о прекращении выдачи разрешений на бурение на федеральных землях, а также о снятии некоторых субсидий и льгот.
Такое решение в перспективе может довольно заметно сказаться на американских производителях. Однако прямо сейчас для рынка нефти важнее действия Байдена в качестве президента во внешней политике. Речь о том, что демократический кандидат может существенно смягчить, а то и вовсе снять введенные его предшественником санкции против Ирана. Это означает, что в кратчайшие сроки на рынок вернутся около 2 млн баррелей нефти в сутки, а уговорить Иран не торопиться с наращиванием добычи в рамках ОПЕК+ будет невероятно сложно. Исламской Республике нужно восполнять потери, понесенные за последние несколько лет и усугубленные нынешним кризисом, так что Тегеран попытается добывать столько, сколько в его силах.
Таким образом, большинство факторов сейчас тянут нефть вниз, несмотря на период согласия между главными поставщиками мирового рынка, который, собственно, и спас индустрию от полного коллапса в 2016 и 2020 годах. Для России новое снижение нефтяных цен означает немалые неприятности, что и показал обвал курса рубля в начале этой недели на Московской бирже. В прошлые годы российская валюта практически освободилась от зависимости от нефти, на что положительно повлияли бюджетное правило и режим жесткой экономии.
Однако при падении цен ниже установленного в бюджете порога в $42 за баррель, что мы и наблюдаем в последние недели, выбор у правительства становится ограниченным: либо нести потери, либо тратить резервы, которые в нынешней непредсказуемой ситуации могут потребоваться позже, либо продолжать девальвировать национальную валюту.
