Совет директоров Центробанка (ЦБ) РФ 22 марта принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16% годовых. Опрошенные «Известиями» эксперты рассказали о последствиях такого решения.
«Хорошая новость в том, что инфляционное давление всё же постепенно ослабевает — в феврале рост цен с поправкой на сезонность оставался на уровне января, а в марте, по предварительным данным, снижается, хотя и остается высоким. Годовая инфляция, по оценке на 18 марта, составила 7,7%. Инфляционные ожидания населения и ценовые ожидания предприятий тоже снижаются», — обратил внимание портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист.
Он отметил, что рынок ожидал сохранения ставки на уровне 16%, поэтому его реакция на решение ЦБ была преимущественно нейтральной за исключением небольшого снижения цен в отдельных длинных облигациях федерального займа (ОФЗ).
«С нашей точки зрения, рынок облигаций вернется к устойчивому росту, когда убедится в том, что ЦБ готов перейти к смягчению политики. Для этого даже необязательно дожидаться фактического снижения ставки: поскольку рынок действует на опережение, даже сигнала от регулятора будет достаточно», — добавил Жорнист.
В свою очередь, председатель комиссии по финансовым рынкам МГО «Опоры России» Егор Диашов рассказал, что одним из важных показателей эффективности политики, проводимой ЦБ, стало изменение трендов в хранении накоплений. Так, спрос на трехмесячные вклады снизился, а на первое место вышли шестимесячные депозиты.
«Доля шестимесячных вкладов выросла до 28%. Это говорит о том, что домохозяйства снижают потребительскую активность и инвестируют больше средств в накопления», — объяснил эксперт.
В то же время старший управляющий директор по розничному бизнесу и проекта «Финуслуги» Игорь Алутин предположил, что после решения регулятора банки не будут значительно менять ставки по своим продуктам, но могут начать плавно корректировать ставки по краткосрочным вкладам.
«Однако говорить о формировании четкого тренда снижения ставок можно будет, только когда Банк России начнет смягчать денежно-кредитную политику», — отметил он.
По его словам, согласно индексу ставок «Финуслуг», средняя доходность депозитов на три месяца в топ-50 банков составляет 14,69%, на шесть месяцев — 14,31%, на год — 12,81%. После сохранения ключевой ставки в феврале индекс ставок на три месяца вырос на треть процентного пункта (п.п.), при этом ставки по вкладам на шесть и 12 месяцев практически оставались на месте. Разница между средней доходностью вкладов на три месяца и на год продолжает расти и составляет 1,88 п.п., а разница между средней доходностью долгосрочных вкладов и ключевой ставкой по-прежнему превышает 3 п.п.
«Максимальные ставки по краткосрочным вкладам всё еще выше уровня ключевой ставки. Банки готовы привлекать средства населения на короткий срок под высокие ставки и не ожидают быстрого смягчения денежно-кредитной политики», — отметил Алутин.
Он также уточнил, что средние ставки по кредитам в настоящее время составляют 28,43% и разница между значениями ключевой ставки и индекса кредитов приблизилась к 12,5 п.п. Смягчения условий по кредитам пока не ожидается, подчеркнул эксперт.
Руководитель направления управления инвестиций «СберСтрахования жизни» Илья Гаркуша рассказал, что в настоящее время инвесторам стоит придерживаться осторожной стратегии с сохранением большей части портфеля в облигациях с плавающей ставкой или инструментах денежного рынка.
«Можно уже сейчас рассматривать включение в портфель облигации с постоянным купоном: ОФЗ со средней дюрацией пять лет. Облигации корпоративных эмитентов первого эшелона с дюрацией 2–3 года также будут способствовать диверсификации портфеля. Их имеет смысл удерживать до погашения и зафиксировать доходность на уровне 14–14,5% годовых. Что касается рынка акций, то вероятное снижение ключевой ставки в этом году также является позитивным фактором. Лучше рынка продолжают выглядеть компании с минимальной долговой нагрузкой, соблюдающие дивидендную политику, а еще лучше превышающие ожидания инвесторов по размеру выплат», — объяснил эксперт.
Гаркуша добавил, что ожидается снижение ключевой ставки во втором полугодии. В случае сохранения тенденции замедления индекса цен решение ЦБ о смягчении денежно-кредитной политики, вероятно, может быть принято в III квартале. Это возможно только в условиях устойчивой динамики замедления роста цен, подчеркнул он.
«ЦБ не дал сигнала относительно будущих действий по ставке, но снова отметил, что для возвращения инфляции к целевым 4% потребуется «продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий». Мы полагаем, что накопленный эффект от предыдущего повышения ставок позволит ЦБ перейти к снижению ставки примерно в середине года или чуть позже — это будет зависеть от данных по инфляции во II квартале. Но в целом, когда именно ЦБ перейдет к снижению ставки, не так принципиально. К концу года ставка придет примерно к 12%», — добавил Жорнист.
Ранее в этот день глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина заявила, что к снижению ставки можно будет приступить после того, как наступит действительно устойчивое снижение инфляции.