В прошлом году выросли все сегменты российского фондового рынка, но особенно активно развивались розничные инвестиции. Инвестсообщество уверено: с поддержкой регулятора это направление бизнеса продолжит динамичный рост, а отдельные его сегменты ждут новые взлеты. В интервью «Известиям» Эдвард Голосов, заместитель президента — председателя правления по инвестиционному и страховому бизнесу «БКС Мир инвестиций», рассказал о перспективах рынка структурных продуктов, пользе коллективных инвестиций для новичков и значении экспертизы при формировании инвестиционных решений.
— Эдвард, в прошлом году российский рынок инвестиций показал столь существенный рост, что регулятору пришлось ограничить вложения в некоторые продукты. Так, с конца прошлого года возникла пауза в активном развитии рынка структурных продуктов (СП) в части доступа к ним неквалифицированных инвесторов. С чем это было связано?
— Исторически этот сегмент развивался по двум моделям. Финансовые институты либо сами производили продукты, либо приобретали их у иностранных инвестбанков, то есть это были западные инструменты, не залистингованные в России и потому доступные только квалифицированным инвесторам. Мы в БКС пошли по первому пути и построили собственную фабрику структурных продуктов, по моему мнению, одну из лучших в России, с соответствующей инфраструктурой и экспертизой, и первыми выпустили структурные продукты, листингованные на Мосбирже. Но большинство участников пошло по второму пути, просто перепродавая западные продукты.
Однако больше 90% клиентов инвесткомпаний являются неквалифицированными инвесторами. Поэтому с течением времени банки, как с госучастием, так и без, также стали развивать первую модель, самостоятельно выпуская структурные продукты в виде облигаций с полной защитой и структурированным доходом и листингуя их на Мосбирже. Соответственно, этот рынок стал расти очень активно. И из нишевого сегмента к 2020 году он превратился в массовый, к нему присоединилось много новых участников.
Параллельно выросло и число жалоб от неквалифицированных инвесторов, которые при покупке таких продуктов не осознавали всех рисков, но пользовались предложениями банков. И ЦБ совершенно справедливо озаботился проблемой мисселинга (недобросовестной практикой навязывания клиентам продукта без подробного информирования о его характеристиках и важных особенностях. — «Известия»).
Вариантов развития событий было два: либо вообще прекратить продажу таких инструментов, либо ограничить продажу отдельным институтам, которые начали продавать СП не так давно и не успели выработать устоявшуюся практику продаж, позволяющую контролировать и устранять мисселинг. Регулятор решил пойти по первому пути, и 15 декабря 2020 года своей рекомендацией фактически запретил предложение СП неквалифицированным инвесторам.
— Как вы оцениваете результат этих действий?
— Это позволило взять временную паузу, а тем институтам, где были выявлены проблемы, перенастроить процессы. Это также позволило поработать над новым законодательством, регулирующим предложение сложных продуктов. Уже в третьем чтении принят закон, который проясняет будущее СП: сложные финансовые продукты должны стать доступны для неквалицифированных инвесторов, но при условии положительного тестирования, которое начнется с октября этого года. Пока мы готовимся к запуску процедур тестирования и одновременно на уровне рабочих групп НАУФОР, НФА и других профильных ассоциаций обсуждаем с ЦБ и Минфином — какие продукты, в каком виде и при каких условиях будут предлагаться рынку с апреля 2022-го. Идет переходный процесс и планируется, что к апрелю следующего года консенсус между регулятором и участниками рынка будет достигнут.
— Каковы перспективы развития сегмента СП в российском праве в будущем?
— Мы убеждены, что этот продукт занимает очень важную нишу в инвестиционной линейке. Потому что без него частным инвесторам будут предлагаться две крайности: либо депозиты с низким доходом, либо инструменты, вообще не имеющие никакой защиты капитала. СП потому и называются структурными, что у них есть разные уровни защиты и дохода. Они занимают промежуточную нишу по соотношению риска и доходности. Поэтому мы считаем, что для многих инвесторов, в том числе и начинающих, это первая ступенька, очень правильная, с полной или частичной защитой, которая позволяет человеку не рисковать сразу всеми средствами и понять, как работает рынок.
— Если говорить о рынке коллективных инвестиций, то не так давно глава ЦБ Эльвира Набиуллина призвала частных инвесторов вкладываться в него. По ее словам, неопытные инвесторы могут сталкиваться с различными ошибками при совершении сделок и оградить их от ошибок должны профессионалы. Вы согласны? И эти слова уже привели к притоку новых клиентов?
— Я совершенно согласен. Если у начинающего инвестора мало опыта и недостаточно времени для изучения рынка, одно из наиболее правильных решений сегодня — воспользоваться услугами профессиональных управляющих, например, купить паи ПИФов. Это очень удобный инструмент для розничных инвесторов с низким порогом входа. У него понятное и четкое регулирование, есть определенные ограничения, есть условия по диверсификации портфеля, а стоимость чистых активов рассчитывается независимо от управляющего фондом. То есть с точки зрения экономического смысла и регуляторной оболочки этот инструмент очень подходит для новичков.
Участники рынка положительно восприняли слова главы ЦБ, этот тренд наметился еще в прошлом году: притоки средств в открытые и биржевые фонды в России показали двукратный рост. Активы в ПИФах УК БКС за 2020 год также удвоились.
— Тогда же госпожа Набиуллина сообщила, что успешному участию граждан в акционерном капитале компаний препятствует недостаточное развитие форм коллективного инвестирования в стране. Вы согласны с этим мнением?
— Да, этот рынок нужно развивать. Например, в Европе аналоги наших ПИФов гораздо более гибки с точки зрения структуры и наполнения активами. Кроме того, в России есть над чем работать и в техническом смысле: поступление средств на счет при покупке паев фонда занимает несколько дней, а хотелось бы зачисления день в день. В этой связи участники НАУФОР выступили с предложением сократить это время.
Что касается разнообразия предложений, то мы стремимся дать клиентам возможность инвестировать в фонды, которых нет у конкурентов. У многих компаний очень похожие продукты. И зачем нужен еще один такой же?
Например, сейчас мы работаем над ПИФом с рабочим названием «Бенефициары торговой конкуренции». Идея — создать фонд, который бы инвестировал в бенефициаров торговых войн между Америкой и Китаем, в конкретные субъекты их экономик. Это уникальный продукт, которого пока нет ни у кого.
Второй пример. Сейчас в Штатах происходит массивное стимулирование экономики, и у этой поддержки также есть конкретные бенефициары. Например, администрация Байдена хочет стимулировать развитие «зеленой» энергетики, и мы предлагаем в составе продуктов акции американских компаний, которые занимаются производством зарядных устройств для электромобилей.
Таких примеров у нас в портфеле много. То есть мы предлагаем среди прочих экзотические классы активов, которые позволят инвесторам заработать на чем-то новом и тем самым создавать некую диверсификацию. А диверсификация — самый лучший способ уменьшить риски.
— Начинающему инвестору очень важен качественный образовательный процесс, а также рыночная аналитика и экспертиза. Как ваша компания закрывает эту потребность?
— Мы всегда относились к образованию клиентов очень внимательно и одними из первых сфокусировались на обучении новичков — более 20 лет назад открыли учебный центр, куда можно было прийти, получить нужные знания и начать самостоятельно инвестировать. Сейчас пройти такие курсы можно и онлайн, получить именно те знания, которые вам необходимы в данный момент.
Более того, в нашем мобильном приложении для инвесторов «БКС Мир инвестиций» есть особый режим для начинающих, он называется «Легкие инвестиции» и позволяет безопасно осваивать фондовый рынок в игровом формате. Специальный режим дает умные подсказки, уберегает новичков от ошибок. Благодаря этим функциям наше приложение недавно было названо лучшим для начинающих инвесторов аналитической компанией Markswebb.
Если же говорить об аналитике и экспертизе, то мы сформировали обособленное подразделение, которое называется «Фабрика инвестиционных идей». Наши аналитики следят за инвестиционными идеями от многих мировых поставщиков и отбирают наиболее интересные из них, а дальше мы транслируем их клиентам, в том числе через приложение. В основе всех наших готовых решений, включая ПИФы, структурные продукты, инвестиционное страхование жизни, прежде всего лежат качественные инвестиционные идеи.
— Какие еще советы вы готовы дать начинающим инвесторам?
— Сфокусироваться нужно на двух вещах. Первый совет: работе на фондовом рынке нужно учиться. Никогда нельзя инвестировать в инструменты, которые ты не понимаешь. Изучением следует заниматься постоянно, инвестировать в рынок не только деньги, но и свое время. Опыт помогает, и чем больше времени человек проводит в изучении рынка и инструментов на нем — как они работают и работали в прошлом, — тем легче будет получить нужный результат. Но если времени катастрофически не хватает, то есть выход, о котором мы уже говорили: инвестировать средства в ПИФы или доверительное управление, где всё под контролем у профессиональных управляющих активами.
Во-вторых, инвестированием нужно заниматься регулярно, даже вкладывая небольшие суммы. И чем раньше вы начнете, тем лучше. В долгосрочной перспективе мировая экономика только растет и, несмотря на всю волатильность, на длинном горизонте неизменно возвращается к положительному тренду.
— Мы начали с того, что прошлый год был удачным для рынка инвестиций. А каковы успехи вашей компании?
— Мы очень хорошо закончили год, несмотря на пандемию, и выполнили все планы, которые перед собой ставили. Это относится и ко всему холдингу «БКС Мир инвестиций» в целом, и к инвестиционному и страховому бизнесу в частности. За 2020 год количество клиентов группы увеличилось на 37%, а клиентские активы превысили полтриллиона рублей. Все направления бизнеса, которые входят в мой блок, — структурные продукты, управление активами, страховые продукты — перевыполнили плановые показатели. Тренд продолжается: например, с начала года число клиентов УК ФГ БКС выросло на 48%, или на 14 тыс. человек в абсолютных величинах. Я говорю о совокупных показателях УК БКС и УК «Уралсиб», которую мы приобрели в конце 2019 года. Ее интеграция, кстати, идет полным ходом.
Активы под управлением наших УК за прошлый год увеличились почти на 30%. Сейчас мы входим в топ-6 по объему активов в открытых и биржевых ПИФах, наша задача — за год–полтора войти в топ-5.
По объему активов частных инвесторов в стандартных стратегиях доверительного управления (ДУ) мы уже входим в топ-5, и это одно из стратегических направлений нашего развития. Мы верим, что ДУ будет представлять для наших клиентов всё больший интерес, и многие инвесторы, которые торговали бумагами напрямую, решат, что гораздо проще передать нам управление активами. Наконец, продолжается развитие партнерского бизнеса, работаем как с банковскими, так и с нефинансовыми организациями — их уже более 50, а к концу года планируем удвоить количество партнеров. При этом продукты управления активами — локомотив для развития нашего партнерского канала продаж: с начала года количество клиентов, привлеченных через банки-партнеры, выросло в три раза.